我國制造業(yè)上市公司企業(yè)競爭戰(zhàn)略對盈余持續(xù)性的影響研究.pdf

1、盈余持續(xù)性是衡量企業(yè)盈余是否持續(xù)的評判標(biāo)準(zhǔn)。對于一個(gè)成熟而健全的證券市場來說，其重要標(biāo)志就是應(yīng)該具有長期而穩(wěn)定的投資回報(bào)，而只有實(shí)體產(chǎn)業(yè)所產(chǎn)生的真實(shí)的利潤，才能成為這種投資回報(bào)的真正來源，這也是中國股票市場在未來的發(fā)展目標(biāo)。因?yàn)闀?jì)信息的披露是對公司實(shí)際的營業(yè)狀況和經(jīng)營成果做出最直接的展示，所以它對投資者評價(jià)公司的價(jià)值起到了最直接也最重要的引導(dǎo)作用。
　　國內(nèi)外學(xué)者對盈余持續(xù)性的研究從界定盈余持續(xù)性到將盈余分為應(yīng)計(jì)利潤和現(xiàn)金流量兩

2、部分，再到將應(yīng)計(jì)利潤進(jìn)一步分為可操控性應(yīng)計(jì)利潤和非可操控性應(yīng)計(jì)利潤，甚至分為更詳細(xì)的部分，分別研究各個(gè)部分對盈余持續(xù)性的影響。得出的結(jié)論基本一致，即盈余具有持續(xù)性，且應(yīng)計(jì)利潤部分的持續(xù)性低于現(xiàn)金流量部分的持續(xù)性。也有一些研究企業(yè)競爭戰(zhàn)略的文獻(xiàn)，主要關(guān)注企業(yè)競爭戰(zhàn)略與公司績效的關(guān)系，但從競爭戰(zhàn)略角度觀察研究盈余持續(xù)性的文章卻不多見。
　　本文在國內(nèi)外學(xué)者研究成果的基礎(chǔ)上，借鑒Sloan(1996)、Richardson(2005)的

3、盈余持續(xù)性研究模型，以中國2006年-2012年的滬深兩板制造業(yè)上市公司為樣本，研究了應(yīng)計(jì)利潤、經(jīng)營性現(xiàn)金流量對盈余持續(xù)性的影響，與之前的研究相比，本文創(chuàng)新性地引入了度量企業(yè)競爭戰(zhàn)略傾向的變量，來檢測這企業(yè)競爭戰(zhàn)略對盈余持續(xù)性的影響。經(jīng)過描述性統(tǒng)計(jì)、相關(guān)性分析、回歸分析和穩(wěn)健性檢驗(yàn)后，本文得出以下主要結(jié)論:1、我國上市企業(yè)存在著盈余持續(xù)性的現(xiàn)象，且與國外公司一樣，存在著與經(jīng)營性現(xiàn)金流量的持續(xù)性相比，應(yīng)計(jì)利潤的持續(xù)性較低的現(xiàn)象。2、加入競

4、爭戰(zhàn)略相關(guān)變量后，各變量仍然統(tǒng)計(jì)顯著，且與加入前相比，模型更具有解釋力度;并得出低成本戰(zhàn)略因子得分越高，應(yīng)計(jì)利潤和經(jīng)營現(xiàn)金流的持續(xù)性越強(qiáng)的結(jié)論。對于差異化戰(zhàn)略因子而言，同樣存在得分越高，應(yīng)計(jì)利潤與經(jīng)營現(xiàn)金流的持續(xù)性越好的結(jié)論。3、將應(yīng)計(jì)利潤進(jìn)行細(xì)分，結(jié)果發(fā)現(xiàn)，低成本戰(zhàn)略的執(zhí)行對非操縱性應(yīng)計(jì)利潤和操縱性應(yīng)計(jì)利潤的持續(xù)性均有正向影響。而差異化戰(zhàn)略雖然也對非操縱性應(yīng)計(jì)利潤的持續(xù)性有著正向影響，但是其對操縱性應(yīng)計(jì)利潤的持續(xù)性卻有著消極影響。4、