Analysis on Determinants of Outstanding External Debt and Debt Sustainability;Lessons for Timor-Leste.pdf

1、這項(xiàng)研究是分析外債余額與GDP之比的決定因素。我們研究學(xué)習(xí)四個(gè)獨(dú)立變量（外債對(duì)出口比率，進(jìn)口對(duì)GDP比率，財(cái)政收支占GDP比率，現(xiàn)今價(jià)格下的國家GDP）來分析他們?nèi)绾斡绊懓l(fā)展中國家和發(fā)達(dá)國家外債余額水平。在此論文中我們分析影響外債余額的要素，表現(xiàn)為2012年跨越115個(gè)國家的GDP的數(shù)據(jù)比。我們用普通最小二乘法來估計(jì)模型，也發(fā)現(xiàn)影響一個(gè)國家債務(wù)的最重要因素是進(jìn)口對(duì)GDP的比值，它表明較高的進(jìn)口占GDP比值的國家在其它因素不變下可以尋求更

2、多的貸款。另一方面，債務(wù)對(duì)出口的比率是另一個(gè)顯著指標(biāo)，表現(xiàn)為一個(gè)國家債務(wù)對(duì)出口比率越高，償還債務(wù)的能力越低，因此債務(wù)會(huì)不斷增加。財(cái)政收支占GDP的比例表明，預(yù)算赤字占GDP比例越高的國家越有可能去貸款。在研究結(jié)果基礎(chǔ)上我們建議，為了減輕外債余額，發(fā)達(dá)國家和發(fā)展中國家的目標(biāo)都應(yīng)是進(jìn)出口代替戰(zhàn)略。通過開放世界貿(mào)易，他們將增加出口從而賺取硬通貨，也能夠?qū)９ビ趪H市場貿(mào)易。他們更容易償還債務(wù)，也可能減少外債的需求，即使他們借債了，也能及時(shí)還債。

3、此外，我們注意到研究中存在固有的宏觀經(jīng)濟(jì)變量數(shù)據(jù)的限制，顯示于數(shù)據(jù)的局限性，導(dǎo)致產(chǎn)生一些看似不起眼的獨(dú)立變量（已從模型中移除），這需要進(jìn)一步研究。為進(jìn)一步研究我們建議計(jì)入一個(gè)變量來評(píng)估“機(jī)構(gòu)和政策的質(zhì)量”，相信它能更好地解釋各個(gè)國家發(fā)展的不同階段并能體現(xiàn)他們解決償還債務(wù)的能力。筆者個(gè)人支持東帝汶政府采取貸款的政策，只要管理得當(dāng)，確保及時(shí)還債，有效地進(jìn)行資本性支出（投資），而不是在目前的支出（消費(fèi)）。鑒于東帝汶巨額貿(mào)易逆差，巨額財(cái)政赤字，