承銷商聲譽、分析師預(yù)測與IPO超募的相關(guān)性研究——基于信息不對稱角度.pdf

1、隨著我國證券市場的不斷發(fā)展，自金融危機結(jié)束，2009年IPO重啟、詢價制度改革以來，上市公司高融資超募就引起了學(xué)者、社會公眾的諸多質(zhì)疑，不同學(xué)者對這個問題的研究更是層出不窮，同時也引起了監(jiān)管部門的關(guān)注。不同時期，不同地區(qū)的超募問題嚴(yán)重程度也各有不同，我國超募現(xiàn)象似乎格外嚴(yán)重，國內(nèi)學(xué)術(shù)研究的關(guān)注點也一直集中在超募問題的真正起因上。
　　本文所了解的過往研究因素分別為私募股權(quán)支持因素、券商聲譽因素以及分析師預(yù)測因素。在這三個因素中，本

2、文選取后兩種作為自變量分析，將私募作為控制變量予以研究；
　　早期的 IPO上市抑價現(xiàn)象格外嚴(yán)重，隨著中國資本市場的逐漸完善及幾次IPO新股上市制度的變更，抑價現(xiàn)象有了緩解，但與之相對的，IPO上市公司的超募已經(jīng)成為常態(tài)，諸多學(xué)者也都予以關(guān)注，那么，信息極度不對稱的投資市場上，第三方分析師的出現(xiàn)到底有沒有用自己的專業(yè)能力來提高資本市場的運行效率？當(dāng)某家公司吸引了若干名分析師對其進行預(yù)測時，大量不同的分析預(yù)測信息涌入市場又會對超募現(xiàn)

3、象有著怎樣的作用？此外，已經(jīng)引起部分關(guān)注的私募背景有沒有對超募產(chǎn)生實質(zhì)的影響呢？現(xiàn)行的IPO上市制度中，承銷商作為中介的重要意義以及它們看重自身利益的本能趨勢對超募的影響又表現(xiàn)在哪里呢？
　　在第一章的緒論與第二章第三章的理論及文獻回顧后，為了理清以上因素對超募率的具體影響，本文選取了2009年至2013年招股上市的所有公司作為樣本，剔除招股信息數(shù)據(jù)不全的公司，進入回歸階段的有847家公司。對這些樣本公司的各項數(shù)據(jù)進行回歸得到的結(jié)