基于EVA模型對(duì)我國(guó)券商類上市公司的估值研究.pdf

1、在證券市場(chǎng)的交易中，證券公司是溝通交易雙方最重要的中介機(jī)構(gòu)。1987年9月中國(guó)成立了第一家專業(yè)證券公司——深圳特區(qū)證券公司，自此以后，證券公司如雨后春筍般迅速發(fā)展起來。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，國(guó)民的可支配財(cái)富得到快速累積，在投資者的眼中，我國(guó)證券市場(chǎng)有著特定的渠道，可以將投資者的現(xiàn)有存款轉(zhuǎn)化為股本，這將有利于投資者創(chuàng)收其資本性的收入。普通民眾對(duì)證券市場(chǎng)的參與熱情越來越高漲，投資者的眼光也放在了炙手可熱的證券行業(yè)上，因此對(duì)于券商類上市公司

2、的投資價(jià)值分析也越來越受關(guān)注。所以本文將采用EVA估值法對(duì)我國(guó)部分上市券商的價(jià)值進(jìn)行分析以達(dá)到防范風(fēng)險(xiǎn)、理性投資的目的。
　　2016年末，我國(guó)證券公司共有129家，這129家證券公司總資產(chǎn)為5.79萬億元，凈資產(chǎn)為1.64萬億元，凈資本為1.47萬億元，全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3279.94億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1234.45億元，124家公司實(shí)現(xiàn)盈利。通過數(shù)據(jù)我們可以看出，中國(guó)證券行業(yè)的發(fā)展，正在以一種健康、穩(wěn)定的態(tài)勢(shì)向前進(jìn)，注重公司管理和

3、抗風(fēng)險(xiǎn)能力，通過發(fā)展業(yè)務(wù)規(guī)模，提高盈利能力和服務(wù)能力，依靠中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展將會(huì)有更加廣闊的發(fā)展。
　　本文首先闡述了關(guān)于券商類上市公司價(jià)值評(píng)估的研究背景和研究意義，并簡(jiǎn)單的概括了本文的研究?jī)?nèi)容和研究結(jié)構(gòu)，對(duì)于國(guó)內(nèi)外學(xué)者在EVA模型方面所做的研究進(jìn)行了簡(jiǎn)單的回顧，并且做了總結(jié)評(píng)價(jià)，然后指出了本文的創(chuàng)新點(diǎn)以及反思了本文的不足。接著，對(duì)企業(yè)價(jià)值評(píng)估的理論進(jìn)行比較分析，從企業(yè)價(jià)值評(píng)估的含義入手，主要將價(jià)值評(píng)估方法分為成本法、收益法和市場(chǎng)法，

4、對(duì)各種價(jià)值評(píng)估方法進(jìn)行比較分析。其次，是討論EVA模型對(duì)上市券商在估值方面的適用性，包括EVA估值法的含義，和EVA估值法的優(yōu)缺點(diǎn)，根據(jù)券商類公司估值的特點(diǎn)及EVA模型的適用性，最終選定EVA模型。
　　在上述一系列的準(zhǔn)備過后，本文對(duì)選取的上市券商進(jìn)行了基于EVA模型的實(shí)證分析，在以企業(yè)不同發(fā)展階段的基礎(chǔ)上，對(duì)EVA模型進(jìn)行分類，最終選擇了比較適合券商類上市公司的高速發(fā)展模型，詳細(xì)介紹了模型計(jì)算的方法和計(jì)算過程中需要的各個(gè)項(xiàng)目，并