我國(guó)創(chuàng)業(yè)板上市公司估值研究.pdf

1、創(chuàng)業(yè)板作為資金融通的渠道存在，為科技型和服務(wù)類(lèi)的創(chuàng)業(yè)中小企業(yè)提供了便捷的選擇;但是創(chuàng)業(yè)板本身存在時(shí)間短，成熟市場(chǎng)上運(yùn)用有效的估值方法和理論在遷移到創(chuàng)業(yè)板時(shí)，需要考慮其自身特征和上市企業(yè)的行業(yè)屬性。本文對(duì)創(chuàng)業(yè)板的發(fā)展歷程和創(chuàng)建基礎(chǔ)做了梳理，對(duì)應(yīng)用成熟估值方法對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)估值做出了初步的探討，并且以2013年的股市月度數(shù)據(jù)對(duì)相對(duì)估值法中的市盈率、動(dòng)態(tài)市盈率、市凈率和市銷(xiāo)率等在應(yīng)用中的長(zhǎng)處和局限性做出了討論，對(duì)剩余收益模型進(jìn)行改造使其和估值比率

2、結(jié)合反映創(chuàng)業(yè)板股票價(jià)格波動(dòng)規(guī)律。本文還對(duì)各主要市場(chǎng)及指數(shù)間在市盈率等指標(biāo)間的差異做了描述性統(tǒng)計(jì)，得出創(chuàng)業(yè)板自身在生命周期內(nèi)的特色;此外，對(duì)創(chuàng)業(yè)板內(nèi)的行業(yè)市盈率間的差別做了相關(guān)變量統(tǒng)計(jì)，認(rèn)為市盈率在公共服務(wù)領(lǐng)域內(nèi)的差別不大，在其他行業(yè)內(nèi)的差別比較明顯尤其是在商業(yè)服務(wù)和科技領(lǐng)域。在對(duì)創(chuàng)業(yè)板發(fā)展歷程的研究中，本文做了比較分析，以國(guó)外創(chuàng)業(yè)板及我國(guó)香港及大陸創(chuàng)業(yè)板的發(fā)展歷程做出劃分，對(duì)主板市場(chǎng)和創(chuàng)業(yè)板的差異、中外創(chuàng)業(yè)板的差異都做了細(xì)致的整理工作，

3、在對(duì)比中主要涉及上市及退市制度和信息披露方面的差別以及指標(biāo)要求的沿革;在對(duì)創(chuàng)業(yè)板建立基礎(chǔ)的分析中，通過(guò)借鑒以往的研究成果，認(rèn)為主要包含交易層面、技術(shù)層面、產(chǎn)業(yè)層面和國(guó)家戰(zhàn)略層面的基礎(chǔ)性變革要求。
　　本文結(jié)論主要有:(1)成熟市場(chǎng)關(guān)于股票定價(jià)的折現(xiàn)現(xiàn)金流模型并不適用于直接對(duì)創(chuàng)業(yè)板進(jìn)行估值，因?yàn)樵摲椒A(yù)測(cè)現(xiàn)金流穩(wěn)定可預(yù)期不符合創(chuàng)業(yè)板公司的基本事實(shí);(2)相對(duì)估價(jià)法在實(shí)際應(yīng)用中展現(xiàn)了它的價(jià)值，作為可比公司的選定上，以歷史的公司自身作為