可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股行為的股價(jià)效應(yīng)實(shí)證分析.pdf

1、可轉(zhuǎn)換債券簡(jiǎn)稱可轉(zhuǎn)債,是一種兼具債券和期權(quán)雙重性質(zhì)的金融衍生工具,具有債權(quán)性、股權(quán)性及可轉(zhuǎn)換性三大特征?？赊D(zhuǎn)債的特殊在于其可轉(zhuǎn)換性,尤其在我國(guó)這樣一個(gè)股權(quán)融資傾向明顯的市場(chǎng),可轉(zhuǎn)債通常會(huì)在多重因素的作用下進(jìn)行轉(zhuǎn)股?？赊D(zhuǎn)債在轉(zhuǎn)股執(zhí)行上的表現(xiàn)不盡相同,對(duì)股票的股價(jià)所帶來(lái)的影響也各有不同。可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股與其對(duì)股價(jià)的影響值得我們進(jìn)行關(guān)注和研究。
　　本文對(duì)可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股及其造成的股價(jià)效應(yīng)進(jìn)行了系統(tǒng)的研究,在總結(jié)可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股的一般規(guī)律、分析轉(zhuǎn)股的

2、客觀環(huán)境和主體行為特征的基礎(chǔ)上,采用事件研究法對(duì)轉(zhuǎn)股的股價(jià)效應(yīng)進(jìn)行分析。事件研究法選取2006-2013年間發(fā)行并進(jìn)入轉(zhuǎn)股期的25支普通可轉(zhuǎn)換債券的61次轉(zhuǎn)股作為研究對(duì)象,以轉(zhuǎn)股日作為基準(zhǔn)日,通過(guò)觀察基準(zhǔn)日前后各15日的事件窗口內(nèi)股價(jià)的異常收益波動(dòng)情況來(lái)衡量轉(zhuǎn)股對(duì)基礎(chǔ)股票的中短期股價(jià)的影響。結(jié)果顯示,轉(zhuǎn)股會(huì)在中短期內(nèi)對(duì)股價(jià)造成顯著的負(fù)向沖擊。本文還進(jìn)一步通過(guò)多元回歸模型分析可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股對(duì)股價(jià)沖擊程度的影響因素,研究證明了可轉(zhuǎn)債發(fā)行公司在轉(zhuǎn)