新財(cái)富分析師研究報(bào)告投資價(jià)值的實(shí)證研究.pdf

1、“新財(cái)富最佳分析師”評(píng)選是《新財(cái)富》雜志的核心排名之一，自2003年首屆新財(cái)富最佳分析師評(píng)選成功舉辦以來，這個(gè)代表著中國(guó)賣方分析師最佳榮譽(yù)的評(píng)選大會(huì)至今已經(jīng)成功舉辦了十屆。“新財(cái)富最佳分析師”目前已經(jīng)獲得了絕大多數(shù)基金、保險(xiǎn)等廣大機(jī)構(gòu)投資者的認(rèn)可，成為業(yè)內(nèi)公認(rèn)的最具權(quán)威性的賣方分析師評(píng)選活動(dòng)，對(duì)于各大券商研究所來說意義重大。該排名對(duì)提升證券分析師影響力，倡導(dǎo)“研究創(chuàng)造價(jià)值”的理性投資觀念，推動(dòng)資本市場(chǎng)健康發(fā)展起到了積極作用。
　　

2、本文選取了2007、2008、2009年度各行業(yè)前三名的新財(cái)富分析師為研究對(duì)象，研究其獲獎(jiǎng)后次年，即對(duì)應(yīng)在牛市(2009年)，熊市(2008年)，震蕩市（2010年）所出具的個(gè)股研究報(bào)告作為樣本數(shù)據(jù)，根據(jù)新財(cái)富評(píng)選的行業(yè)分類方法，將行業(yè)分為“周期類”、“成長(zhǎng)類”、“公用事業(yè)類”三大類，從研究報(bào)告的評(píng)級(jí)準(zhǔn)確性、目標(biāo)價(jià)達(dá)成度、超額收益率三個(gè)方面進(jìn)行深入研究和分析；分類別討論“周期類”、“成長(zhǎng)類”和“公用事業(yè)類”三類不同分析師群體的差異以及造

3、成這些差異的原因，并給出以下幾點(diǎn)實(shí)際應(yīng)用中的參考方法：
　　1、對(duì)于新財(cái)富分析師給予“買入”以上評(píng)級(jí)的股票，在6個(gè)月之內(nèi)約有一半的機(jī)會(huì)出現(xiàn)5％以上的漲幅，可以作為建倉(cāng)的一個(gè)參考指標(biāo)。同時(shí)，由于一些以股票為標(biāo)的證券的理財(cái)產(chǎn)品分紅條款中多數(shù)有設(shè)置一個(gè)固定漲幅，也可以作為投資理財(cái)產(chǎn)品的一個(gè)參考指標(biāo)。
　　2、單純看研究報(bào)告的目標(biāo)價(jià)沒有意義，盲目依據(jù)目標(biāo)價(jià)進(jìn)行買入賣出操作更是危險(xiǎn)中的危險(xiǎn)。搞清楚研究報(bào)告的核心邏輯和關(guān)鍵假設(shè)，把握好股

4、價(jià)上漲的催化劑，比單純看一個(gè)價(jià)格更加重要。
　　3、牛市中新財(cái)富分析師推薦的個(gè)股普遍都能跑贏市場(chǎng)，周期類分析師薦股波動(dòng)性大，適合激進(jìn)類型投資者；成長(zhǎng)類分析師薦股波動(dòng)性較小，適合穩(wěn)健型投資者，其投資組合在震蕩市中表現(xiàn)比其他兩類分析師更好。
　　4、熊市中新財(cái)富分析師的投資組合普遍跑輸市場(chǎng)，不適合作為建倉(cāng)的依據(jù)。
　　5、對(duì)于新財(cái)富分析師給出“賣出”評(píng)級(jí)的證券要格外注意，特別是從“持有”下調(diào)至“賣出”評(píng)價(jià)的證券，其評(píng)級(jí)準(zhǔn)確