機構投資者與分析師跟進對盈余管理方式影響的實證研究.pdf

1、隨著我國證券市場的發(fā)展，機構投資者持股市值持續(xù)上升，在我國資本市場扮演著重要角色。在我國資本市場上發(fā)展迅猛的另外一個新興團體——證券分析師，他們利用個人的專業(yè)能力和證券信息獲取優(yōu)勢，向投資者傳遞信息，由于其較高的專業(yè)素養(yǎng)和職業(yè)修養(yǎng)，廣大投資者往往依賴其意見及建議，所以其在證券市場中的作用也不可小覷。機構投資者和證券分析師對于資本市場的影響，使其成為我國公司治理中外部治理機制的重要組成部分。過去人們比較關注的是企業(yè)的內部治理機制，但是在信

2、息技術高速發(fā)展的今天，機構投資者、分析師及媒體等外部力量對企業(yè)的監(jiān)督作用越來越明顯，他們的專業(yè)能力及獲取信息的優(yōu)勢使他們擅長發(fā)現(xiàn)企業(yè)的盈余管理行為。機構投資者和分析師的治理作用一直是國內外研究的熱點，但是研究結論不盡相同。論文從外部治理機制的角度，選取對資本市場和上市公司影響最大的機構投資者和分析師，研究其是否會對上市公司在真實盈余管理和應計盈余管理之間的選擇產(chǎn)生影響。
　　論文選取2012－2014年期間A股上市公司作為研究樣本

3、，主要研究機構投資者持股和分析師跟進對上市公司盈余管理方式的影響關系。結果發(fā)現(xiàn)，機構投資者持股比例和分析師跟進人數(shù)對企業(yè)的盈余管理方式有顯著的影響，機構投資者持股比例越高，企業(yè)應計盈余管理和真實盈余管理程度都降低，且真實盈余管理程度降低程度更大；分析師跟進人數(shù)越多，企業(yè)應計盈余管理和真實盈余管理程度都降低，且真實盈余管理程度降低程度更大。同時在進行穩(wěn)健性檢驗時，發(fā)現(xiàn)相比于國有控股公司，非國有控股公司中機構投資者對企業(yè)盈余管理方式的影響更