滬深兩市上市公司并購(gòu)房地產(chǎn)企業(yè)績(jī)效研究.pdf

1、上市公司、房地產(chǎn)、并購(gòu)，是近年來(lái)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的熱點(diǎn)。作為我國(guó)優(yōu)秀企業(yè)的代表，一些上市公司憑借雄厚的資金實(shí)力和多方位的融資渠道展開了對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)的并購(gòu)。然而，其并購(gòu)的績(jī)效如何?是增加還是減少了上市公司的價(jià)值?在國(guó)內(nèi)學(xué)者已有的研究成果中，尚未發(fā)現(xiàn)研究上市公司并購(gòu)房地產(chǎn)企業(yè)績(jī)效的相關(guān)文獻(xiàn)。 文章運(yùn)用經(jīng)典的企業(yè)并購(gòu)理論與方法，對(duì)上市公司并購(gòu)房地產(chǎn)企業(yè)的績(jī)效進(jìn)行了實(shí)證分析。文章選取2003-2005年完成并購(gòu)房地產(chǎn)企業(yè)的上市公司為研究對(duì)象，采

2、取事件研究法計(jì)算并購(gòu)公告前后樣本公司股票的累計(jì)平均超額收益率；采用會(huì)計(jì)研究法比較并購(gòu)前后樣本公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的變化；并進(jìn)一步對(duì)不同并購(gòu)動(dòng)因下的并購(gòu)行為產(chǎn)生的績(jī)效作了分析。 研究結(jié)果表明，上市公司對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)的并購(gòu)沒有能夠增加公司股東的財(cái)富，只是在并購(gòu)公告前后公司股東財(cái)富有較明顯的正效應(yīng)；并購(gòu)行為對(duì)上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的影響是正面的，但需要較長(zhǎng)時(shí)期才能體現(xiàn)。上市公司對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)的并購(gòu)在短時(shí)期內(nèi)，無(wú)論是對(duì)股東財(cái)富還是經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)影響都不顯著。以