企業(yè)策略性投資對(duì)行業(yè)間盈利能力差異的影響.pdf

1、我國(guó)工業(yè)行業(yè)中的石油和天然氣開(kāi)采業(yè)的利潤(rùn)率最高，達(dá)到利潤(rùn)率最低的石油加工、煉焦及核燃料加工業(yè)的近50倍，行業(yè)之間的利潤(rùn)率差異顯著。由于市場(chǎng)上進(jìn)入-退出壁壘、產(chǎn)品差異化和沉沒(méi)成本存在，行業(yè)之間的利潤(rùn)很難實(shí)現(xiàn)平均化，且這種盈利能力的差異具有持續(xù)性。從國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)角度來(lái)看，近幾年我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)呈放緩趨勢(shì)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入到了結(jié)構(gòu)調(diào)整的階段，研究行業(yè)間盈利能力差異的成因，對(duì)促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和升級(jí)，對(duì)國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的制定具有重要借鑒意義。
　　策

2、略性投資行為是企業(yè)以提高利潤(rùn)為目的采取的能夠影響市場(chǎng)環(huán)境的行為的總稱。策略性投資行為能夠通過(guò)影響消費(fèi)者對(duì)產(chǎn)品質(zhì)量的預(yù)期和市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，從而形成企業(yè)和行業(yè)盈利能力上的差異，研發(fā)、廣告、干中學(xué)方面的投資都屬于策略性投資的范疇。本文將引入策略性投資強(qiáng)度作為影響行業(yè)間盈利能力差異的主要因素，同時(shí)考慮市場(chǎng)結(jié)構(gòu)和策略性投資行為之間的交互作用，為市場(chǎng)集中度與行業(yè)利潤(rùn)正相關(guān)規(guī)律的解釋提供新的視角。
　　本文理論部分介紹了研發(fā)、廣告和干中學(xué)三個(gè)方面的策

3、略性投資行為的特征，系統(tǒng)的分析了策略性投資行為通過(guò)影響產(chǎn)品質(zhì)量和市場(chǎng)結(jié)構(gòu)進(jìn)而影響盈利能力作用機(jī)制，并考慮行業(yè)特征對(duì)策略性投資及其獨(dú)占性的影響。進(jìn)一步地，本文由最優(yōu)策略性投資強(qiáng)度模型，推導(dǎo)出公司和行業(yè)的策略性投資盈利能力模型，并利用我國(guó)463個(gè)工業(yè)行業(yè)的2005～2007年的數(shù)據(jù)分行業(yè)進(jìn)行二階段最小二乘回歸檢驗(yàn)。研究發(fā)現(xiàn)，研發(fā)、廣告和干中學(xué)強(qiáng)度能夠顯著影響行業(yè)間盈利能力的差異，在消費(fèi)資料行業(yè)和高競(jìng)爭(zhēng)程度行業(yè)的正向影響尤其顯著，而市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的