法律制度環(huán)境對(duì)金融的影響——來(lái)自中國(guó)的實(shí)證檢驗(yàn).pdf

1、在對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家的金融制度進(jìn)行比較研究時(shí)，可以發(fā)現(xiàn)各國(guó)在金融發(fā)展水平和金融結(jié)構(gòu)方面存在巨大的差異。比如，英國(guó)和美國(guó)擁有非常發(fā)達(dá)的證券市場(chǎng)，而德國(guó)則擁有一個(gè)非常龐大的銀行系統(tǒng)。長(zhǎng)期以來(lái)，對(duì)這一現(xiàn)象進(jìn)行解釋時(shí)，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們主要從銀行主導(dǎo)和市場(chǎng)主導(dǎo)這兩方面加以詮釋。1998年，來(lái)自美國(guó)哈佛大學(xué)和芝加哥大學(xué)的四位學(xué)者Rafael La Porta、Florencio Lopez-de-Silanes、AndreiShleifer和Robert Vis

2、hny首次將法律制度指標(biāo)加以量化并引入到對(duì)金融發(fā)展的研究中，從而開(kāi)創(chuàng)出法和金融這一全新的研究領(lǐng)域。這四位學(xué)者提出的“法律起源論”在一定程度上可以解釋不同國(guó)家在金融發(fā)展方面的差異。經(jīng)過(guò)二十多年的發(fā)展，在該領(lǐng)域內(nèi)的研究已經(jīng)取得了豐碩的成果。
　　改革開(kāi)放30多年來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展取得了巨大的成就，與之形成鮮明對(duì)比的則是中國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展的嚴(yán)重滯后。中國(guó)金融市場(chǎng)的發(fā)展存在著很多結(jié)構(gòu)性的問(wèn)題，諸多因素制約著中國(guó)金融部門進(jìn)一步的改革和發(fā)展。而在

3、這些因素中，中國(guó)的法治建設(shè)進(jìn)程是一個(gè)不可忽視的重要因素。法和金融領(lǐng)域中的諸多研究成果，可以給中國(guó)金融部門的改革和發(fā)展提供一個(gè)全新的視角。
　　本文的研究重點(diǎn)在于從宏觀和微觀方面著手，引入相關(guān)的理論模型，并利用中國(guó)省級(jí)層面和上市公司的數(shù)據(jù)，實(shí)證考察法律對(duì)債權(quán)人和投資者的保護(hù)水平的改善是否能促進(jìn)金融中介市場(chǎng)的發(fā)展，是否會(huì)影響到公司的決策行為等。
　　第1章是導(dǎo)言部分，主要介紹了選題背景和研究的主要意義，并說(shuō)明了研究的基本框架、基

4、本方法和理論創(chuàng)新等內(nèi)容。
　　第2章是文獻(xiàn)綜述部分，主要對(duì)法和金融領(lǐng)域中所取得的諸多成果進(jìn)行回顧和梳理。首先重點(diǎn)回顧LLSV提出的“法律起源論”;其次介紹其他在宏觀層面上研究法律制度和金融發(fā)展的理論;再次對(duì)在微觀層面研究法律制度如何影響公司行為的實(shí)證文獻(xiàn)加以回顧;緊接著對(duì)批評(píng)法和金融理論的觀點(diǎn)略加介紹;此后介紹法和金融理論在中國(guó)的研究現(xiàn)狀;最后對(duì)現(xiàn)有文獻(xiàn)加以小結(jié)。
　　第3章從宏觀層面研究法律制度環(huán)境和金融中介部門發(fā)展之間的

5、關(guān)系。本章首先從理論上分析法律制度環(huán)境影響信貸市場(chǎng)發(fā)展的機(jī)制，得到相關(guān)的研究結(jié)論，即法律制度的完善可以促進(jìn)信貸市場(chǎng)的發(fā)展，同時(shí)也會(huì)提高平均的違約率。接下來(lái)在理論分析的基礎(chǔ)上，利用中國(guó)31個(gè)省市1997-2009年的面板數(shù)據(jù)對(duì)模型結(jié)論進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。研究結(jié)果表明地區(qū)法律制度環(huán)境的改善有助于地區(qū)金融中介部門的發(fā)展。
　　第4章則從微觀方面考察法律制度環(huán)境對(duì)公司融資行為的影響。本章首先利用一般動(dòng)態(tài)均衡模型從理論上分析法律制度環(huán)境影響公司融