公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)對(duì)股市價(jià)格的影響.pdf

1、公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)對(duì)股市價(jià)格的影響重慶大學(xué)碩士學(xué)位論文（學(xué)術(shù)學(xué)位）學(xué)生姓名：王鑫指導(dǎo)教師：李敬教授敬教授專業(yè)：產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)科門類：經(jīng)濟(jì)學(xué)重慶大學(xué)公共管理學(xué)院二O一六年四月重慶大學(xué)碩士學(xué)位論文中文摘要I摘要隨著我國金融市場(chǎng)的不斷完善，證券市場(chǎng)在金融體系的地位也愈加重要。股票市場(chǎng)的平穩(wěn)運(yùn)行對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的健康運(yùn)轉(zhuǎn)和社會(huì)生活的安定有序發(fā)揮著愈發(fā)明顯的作用。但由于中國股市起步較慢，體制還不健全，再加上我國資本市場(chǎng)對(duì)外開放程度的不斷提高，中國股市面臨著“內(nèi)

2、憂外患”的局面。因此，國家頻繁利用貨幣政策來對(duì)股票市場(chǎng)進(jìn)行調(diào)節(jié)，來實(shí)現(xiàn)國民經(jīng)濟(jì)的健康運(yùn)行。公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)作為一種主要的貨幣政策，由于其針對(duì)性、靈活性和可操作性較強(qiáng)的優(yōu)勢(shì)，在近幾年來越來越受到中央銀行的青睞。從20世紀(jì)末開始我國逐漸改革了原有的貨幣政策，公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)登上了舞臺(tái)。在經(jīng)過20多年的發(fā)展后，公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)實(shí)踐的有效性在逐漸增強(qiáng)。那么，公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)的操作是否可以對(duì)股票行情進(jìn)行有效的調(diào)控呢？這種調(diào)控作用是否會(huì)作用于實(shí)體經(jīng)濟(jì)？公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)

3、使股市發(fā)生變化的傳導(dǎo)機(jī)制又是什么？為了解決這些問題，本文將從理論和實(shí)證兩方面來進(jìn)行探討，歸納總結(jié)并給出相應(yīng)的實(shí)施政策。論文歸納了國內(nèi)外專家學(xué)者的理論研究，首先介紹了公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)的基本概念、運(yùn)行工具以及相關(guān)概念的發(fā)展.然后，詳盡的闡述了公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)對(duì)股市影響的基本原理和傳導(dǎo)機(jī)制，為全文奠定一個(gè)良好的理論基礎(chǔ)。之后，論文對(duì)我國的公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)的運(yùn)行歷程進(jìn)行描述，并對(duì)我國公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)操作實(shí)踐所亟待解決的問題進(jìn)行總結(jié)。最后，本文抽取了從2006年

4、初到2015年末共十年的月度數(shù)據(jù)，在建立SVAR計(jì)量模型的基礎(chǔ)上，使用協(xié)整檢驗(yàn)、格蘭杰因果檢驗(yàn)、脈沖效應(yīng)和方差分解的方法來論述我國公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)對(duì)股票市場(chǎng)價(jià)格的作用。理論闡述和實(shí)證結(jié)果表明，公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)操作只有在短期對(duì)股價(jià)影響較為顯著，而從長遠(yuǎn)來看卻是無效的；公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)對(duì)股市有一定的影響作用，但無法對(duì)股市價(jià)格形成有力的調(diào)控作用；公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)對(duì)于滬市和深市股價(jià)的影響程度相近，但貨幣供應(yīng)量、通貨膨脹水平對(duì)滬市的影響卻更大一些；利率對(duì)股市的影