固定匯率制度選擇影響因素的實證考察.pdf

1、選擇何種匯率制度一直是國際金融界爭論的焦點，也是困擾一國經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展的難題。從19世紀(jì)80年代的金本位制時期，就出現(xiàn)了固定匯率制度與浮動匯率制度孰優(yōu)孰劣的爭論，但是關(guān)于這個問題的爭論始終沒有一個確定的答案。自布雷頓森林體系解體后，固定匯率制不再是強(qiáng)制要求，各國可以根據(jù)實際經(jīng)濟(jì)情況來選擇適合的匯率制度。然而在整理RR匯率制度分類的數(shù)據(jù)中發(fā)現(xiàn)，2010年真正實行浮動匯率制度的只有28個國家，實行中間匯率制度的國家有67個，而仍實行固定匯率制

2、度的國家卻有91個，同時發(fā)現(xiàn)，在實行固定匯率制度的國家中既有發(fā)展中國家，也有發(fā)達(dá)國家。為什么會出現(xiàn)這種情況？難道固定匯率制相對浮動匯率制具有比較優(yōu)勢嗎？究竟影響一國選擇固定匯率制的因素有哪些？自2005年7月我國人民幣匯改以來，我國的匯率制度是否仍偏好固定匯率制？本文以此為研究背景，以回答上述問題為研究目的，從理論和實證角度來分析一國選擇固定匯率制度的影響因素。
　　本文的主要目的是分析有哪些因素影響了一國選擇固定匯率制度以及這些

3、因素是如何影響的。為了探尋這一問題，本文采用了文獻(xiàn)借鑒法、規(guī)范分析與實證分析相結(jié)合、歸納分析與邏輯演繹相結(jié)合的方法進(jìn)行了研究。從整個文章來看，研究內(nèi)容共分為五章、三部分。第一、二、三章可歸為第一部分，是全文的理論部分。第一章主要對現(xiàn)有的國內(nèi)外文獻(xiàn)進(jìn)行了歸納、梳理、總結(jié)；第二章從國際貨幣體系的歷史變遷著手，對本文所要研究的固定匯率制度的概念進(jìn)行了界定；第三章是全文的理論基礎(chǔ)，介紹了匯率制度選擇的傳統(tǒng)理論及其發(fā)展，主要包括以蒙代爾—弗萊明模

4、型為代表的政策搭配論、以最優(yōu)貨幣區(qū)理論為代表的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)論、“名義錨”理論以及“害怕浮動”論、兩極論等，為后面的實證分析奠定了基礎(chǔ)。通過對以上三章的研究，可以總結(jié)出影響一國選擇固定匯率制度的理論因素有：經(jīng)濟(jì)規(guī)模、資本的流動程度、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、經(jīng)濟(jì)開放度、產(chǎn)品多樣化程度、通貨膨脹率、外匯儲備水平、貨幣政策獨立性、金融市場的成熟度以及經(jīng)濟(jì)沖擊的性質(zhì)等等。第四章為第二部分，是本文的實證部分，也是全文的重點。文章根據(jù)數(shù)據(jù)的可獲得性，選取了22個發(fā)

5、達(dá)國家和40個發(fā)展中國家1973-2010年的數(shù)據(jù)為樣本，以匯率制度的RR分類為基礎(chǔ)，建立二元Probit面板數(shù)據(jù)模型，借助Eviews工具對影響一國固定匯率制度選擇的因素進(jìn)行了實證分析，并得到了結(jié)論，回答了影響一國選擇固定匯率制度的因素有哪些、各因素是如何影響的、發(fā)達(dá)國家和發(fā)展中國家選擇固定匯率制度的概率分別是多少這三個問題。第五章為第三部分，將研究落實到我國人民幣的匯率制度改革上，對近年來我國選擇固定匯率制度的概率進(jìn)行估算。研究發(fā)現(xiàn)

6、，從1990年到2014年，我國選擇固定匯率制度的概率越來越低，2005年的概率直接降為6％，到2014年降為1%。表明我國自2005年7月實行匯改以來，已不再偏好固定匯率制度，正逐步地向更加靈活的匯率制度轉(zhuǎn)變。
　　本文的創(chuàng)新之處具體表現(xiàn)在以下兩個方面：第一，研究視角較新穎。以往關(guān)于匯率制度選擇的研究中沒有區(qū)分具體的匯率制度，沒有對固定匯率制度進(jìn)行專門的研究。本文選擇專門的固定匯率制度來進(jìn)行實證研究；第二，實證研究模型的深入。本