互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在境內(nèi)外上市時的估值差異比較研究.pdf

1、近年來眾多中國企業(yè)赴成熟發(fā)達(dá)的境外資本市場上市。國內(nèi)外許多學(xué)者對企業(yè)赴境外上市現(xiàn)象進(jìn)行了研究，包括上市動機(jī)、融資成本的比較、是否存在估值溢價和改善公司長期績效等。
　　越來越多的中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)紛紛在境外資本市場，如美國、香港等地公開上市，這一現(xiàn)象使得作者開始關(guān)注中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)赴境外上市的問題。
　　本文作者在本科學(xué)習(xí)信息科學(xué)專業(yè)的經(jīng)歷以及在一家外資私募股權(quán)基金的實(shí)習(xí)經(jīng)歷，使得作者希望通過比較中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)境內(nèi)和境外上市時的估

2、值差異來為尋求上市的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)提供上市地點(diǎn)選擇的指導(dǎo)。
　　本文作者在閱讀國內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)和了解行業(yè)背景后，采用了定量的實(shí)證分析方法，對境內(nèi)外上市的中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的估值差異以及影響估值差異的因素進(jìn)行了研究。
　　本文以美國、香港和內(nèi)地上市的中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)為研究樣本，通過方差分析和回歸分析得出了主要結(jié)論：（1）美國上市的中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在上市時的估值水平高于在香港和內(nèi)地上市的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。（2）在美國上市的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)上市時的市銷率與