基于動態(tài)Nelson-Siegel模型的國債投資策略.pdf

1、隨著我國經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展，國債市場的發(fā)行量和成交量尤其是最近10年出現(xiàn)了爆發(fā)式的增長，投資者對國債的配置比重逐漸增加，國債投資策略的研究和應(yīng)用也受到了廣泛的關(guān)注。利率期限結(jié)構(gòu)是資產(chǎn)定價、組合管理的極為重要的參考因素，因此利率期限結(jié)構(gòu)一直是研究熱點(diǎn)。當(dāng)前，這方面的研究主要可以分為期限結(jié)構(gòu)的靜態(tài)擬合和動態(tài)預(yù)測。
　　本文選取了上交所、深交所和銀行間交易市場2010年1月至2013年12月的月度交易數(shù)據(jù)作為樣本內(nèi)數(shù)據(jù)，使用Nelson-S

2、iegel模型、Svensson模型和 B樣條模型對樣本內(nèi)的每月數(shù)據(jù)進(jìn)行靜態(tài)擬合，擬合結(jié)果表明了Nelson-Siegel模型在我國國債市場有更好的應(yīng)用效果。靜態(tài)擬合得出參數(shù)構(gòu)成了動態(tài)Nelson-Siegel模型的狀態(tài)因子向量的一個時間序列，本文使用“Diebold和 Li兩步法”預(yù)測下一時間點(diǎn)的利率期限結(jié)構(gòu)，并采用向后迭代的方式得到2014年1月至2015年12月樣本外數(shù)據(jù)的每月預(yù)測結(jié)果。根據(jù)這些預(yù)測結(jié)果，本文主要運(yùn)用預(yù)期收益率曲線