養(yǎng)老基金社會責任投資策略研究.pdf

1、隨著人口老齡化問題趨緊，高齡化和低撫養(yǎng)比現象交錯，加之我國養(yǎng)老保障制度的不甚完善，銀發(fā)貧困危機突顯。而綜合分析我國養(yǎng)老基金國情，解決問題的關鍵之一在于如何進行高效的投資管理。國家逐漸放松對養(yǎng)老基金的投資限制，適當擴大社?；饘?、股權、信托貸款等的投資范圍;鼓勵年金基金對優(yōu)先股權的試點以及進入長期投資領域的多元化資產配置;修改完善基本養(yǎng)老基金的投資管理辦法，堅持市場化多元化的投資原則。國家政策支持推動養(yǎng)老基金的市場化運作，致力于對養(yǎng)老

2、基金的有效投資管理，實現養(yǎng)老基金的保值增值。
　　在我國養(yǎng)老基金市場化進程中，大規(guī)模養(yǎng)老基金的入市投資該堅持何種投資理念、使用何種投資策略是投資可持續(xù)的關鍵。由于資產規(guī)模大、投資期限長以及社會屬性等特征，養(yǎng)老基金被視為社會責任投資的天然支持者。而國際養(yǎng)老基金的入市投資堅持社會責任的投資理念，不僅基于養(yǎng)老基金管理者避免利用不道德行為獲利的倫理價值觀，還在于社會責任投資能夠有效維護企業(yè)利益相關者的權益、追求較好投資收益預期以及規(guī)范目標

3、企業(yè)經營行為的動機等。同時養(yǎng)老基金作為大型機構投資者，其大規(guī)模的社會責任投資不僅有利于實現養(yǎng)老基金的保值增值，還能有效促進企業(yè)社會責任意識的培育，規(guī)范引導資本市場社會責任投資行為，加速金融結構創(chuàng)新提高資本市場效率，從而實現可持續(xù)社會經濟的構建。國際養(yǎng)老基金40多年的社會責任投資發(fā)展歷程，不斷調整優(yōu)化投資理念和投資策略，涌現了優(yōu)秀的投資代表如美國CalPERS、荷蘭PGGM等養(yǎng)老基金，形成了高效的社會責任投資策略機制，綜合靈活運用ESG融

4、合策略、股東參與策略以及新型領域投資策略，社會責任投資逐漸成為養(yǎng)老基金的主流投資策略之一。
　　隨著我國社會責任投資市場逐漸步入正軌，國家開始緊抓環(huán)保領域建設，加大對不道德、違法違規(guī)企業(yè)懲罰力度;企業(yè)社會責任逐漸進入新常態(tài)，從重視GDP數量向GDP質量轉變，注重經濟與環(huán)境的平衡、城市與農村的平衡等;另外資本市場發(fā)力，滬港通、自貿區(qū)建設的引進來以及亞投行、絲路基金等的走出去，為我國資本市場引入先進的社會責任投資理念。這些經濟發(fā)展趨勢

5、都在推動著我國社會責任投資的發(fā)展?；趪H養(yǎng)老基金社會責任投資的經驗啟示，我國養(yǎng)老基金的市場化運作該堅持社會責任投資理念，該積極探索可行性社會責任投資策略的優(yōu)化應用，在養(yǎng)老基金市場化進程中應時之需，具有重要的理論價值與實踐意義。本文研究綜合運用文獻研究法和案例分析法，通過國際養(yǎng)老基金社會責任投資策略應用的經驗借鑒，對我國養(yǎng)老基金所可能采取的社會責任投資策略以及配套條件建設提出可行性建議，以推動我國養(yǎng)老基金社會責任投資市場的發(fā)展，實現養(yǎng)老

6、基金的財務績效和社會績效，進而實現更大范圍的和諧社會構建。
　　文章由七個章節(jié)構成，主要內容包括:
　　第一章為緒論，闡述了論文的研究背景和意義，綜述了國內、外養(yǎng)老基金社會責任投資的相關研究，并介紹了論文的研究方法、主要內容以及研究的可能創(chuàng)新之處和不足。
　　第二章梳理了社會責任投資的歷史發(fā)展進程，概述了社會責任投資的涵義，并從避免利用不道德行為獲利、對企業(yè)利益相關者權益維護、較好投資收益預期以及規(guī)范企業(yè)經營行為四個方

7、面分析了社會責任投資市場有效發(fā)展的原因。
　　第三章分析了當前歐洲、美國和亞洲國家養(yǎng)老基金社會責任投資的發(fā)展現狀，立足于養(yǎng)老基金大型機構投資者地位，分析了其社會責任投資對促進養(yǎng)老基金資產保值增值、企業(yè)社會責任意識培育、規(guī)范資本市場社會責任投資行為、促進金融結構創(chuàng)新以及推進可持續(xù)和諧社會構建等方面的重要意義。
　　第四章詳細介紹了當前國際上養(yǎng)老基金社會責任投資所實施的投資策略，分析了主流的ESG融合策略包括消極篩選、積極篩選、

8、行業(yè)最佳選擇、ESG整合策略的實施機制，介紹了股東參與策略包括編制股東決議、代理投票、參與對話以及參與機構聯盟的應用，以及逐漸發(fā)展的影響力投資策略。
　　第五章通過對美國CalPERS、荷蘭PGGM養(yǎng)老基金社會責任投資策略的具體應用進行案例分析，挖掘國際養(yǎng)老基金社會責任投資的經驗價值和啟示，國際養(yǎng)老基金社會責任投資傾向于應用多樣化的ESG融合策略，有效發(fā)揮養(yǎng)老基金股東的機構地位，探索新興領域的投資機會，同時政府以及相關研究中介機構

9、也加強對社會責任投資的支持。
　　第六章立足于我國當前養(yǎng)老基金社會責任投資市場的發(fā)展國情，指出我國養(yǎng)老基金的社會責任投資策略，應嘗試制定嚴格的篩選標準實施消極篩選、積極篩選和行業(yè)最佳選擇策略;立足長遠目標實施ESG整合的識別、實施和優(yōu)化策略;同時應積極發(fā)揮養(yǎng)老基金在編制股東決議、代理投票以及參與管理層對話方面的機構地位;此外養(yǎng)老基金還應積極關注環(huán)保、社會建設以及創(chuàng)新技術等新興投資領域的投資機會。
　　第七章基于當前我國養(yǎng)老基

10、金社會責任投資發(fā)展緩慢的國情和障礙，提出相應的外部配套條件改善建議，認為我國養(yǎng)老基金社會責任投資的順利實施還需要加強養(yǎng)老基金利益相關主體、目標企業(yè)、政府以及第三方機構的社會責任意識培育和能力提升，需要多方相關主體的合力推動。
　　論文的可能創(chuàng)新之處有以下幾個方面:
　　第一，論文研究對養(yǎng)老基金社會責任投資策略進行了總結，基于國際養(yǎng)老基金社會責任投資實踐，養(yǎng)老基金社會責任投資策略包括ESG融合策略、股東參與策略和影響力投資策略

11、，論文研究還梳理了每類投資策略的細分策略。第二，論文運用案例分析法，對國際養(yǎng)老基金CalPERS、PGGM的社會責任投資策略應用情況進行了案例研究，并提出對中國養(yǎng)老基金社會責任投資的啟示。第三，論文研究嘗試提出了中國養(yǎng)老基金社會責任投資策略，包括嚴格的篩選標準、優(yōu)化的ESG整合策略、養(yǎng)老基金股東參與管理策略、主題投資策略。第四，論文研究立足我國現實國情，對社會責任投資的外部配套條件建設提出可行建議。
　　文章以理論探索研究為主，輔