鞍鋼集團(tuán)縱向并購后的融資研究.pdf

1、“一帶一路”是目前指引我國鋼鐵行業(yè)發(fā)展的重要戰(zhàn)略規(guī)劃，為我國鋼鐵企業(yè)帶來了新一輪的發(fā)展。但是，目前我國鋼鐵企業(yè)的規(guī)模較國際鋼鐵業(yè)巨頭還有一定的差距，原材料鐵礦石資源大部分依賴進(jìn)口。在這樣的情況下，我國鋼鐵企業(yè)需要提前鎖定礦石資源，進(jìn)而提高鋼鐵產(chǎn)品質(zhì)量，擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模。但在獲取鐵礦石資源權(quán)益后，鋼鐵企業(yè)又必須面臨項(xiàng)目建設(shè)持續(xù)的大量資金投入，這對鋼鐵企業(yè)的戰(zhàn)略規(guī)劃、內(nèi)外部融資能力都提出了更高的要求。目前，已有學(xué)者多是對鋼鐵企業(yè)的橫向并購或是縱

2、向并購交易時(shí)點(diǎn)的融資方式進(jìn)行研究，因此，研究鋼鐵企業(yè)縱向并購后的融資對我國鋼鐵企業(yè)掌握上游礦石資源，真正實(shí)現(xiàn)資源并購的戰(zhàn)略協(xié)同作用具有重要意義。
　　本文從鞍鋼集團(tuán)縱向并購澳大利亞卡拉拉礦石的案例出發(fā)，對縱向并購后的融資進(jìn)行深入分析。在對鞍鋼集團(tuán)縱向并購后的概況有了初步的了解之后，本文將案例分為鞍山鋼鐵集團(tuán)（2008-2011年）及新鞍鋼集團(tuán)（2012-2015年）兩個(gè)階段對比研究。最后，在對鞍鋼集團(tuán)縱向并購后融資總結(jié)的基礎(chǔ)上，為

3、我國鋼鐵企業(yè)更好的發(fā)展提出一些可行性的建議。
　　本文研究的問題是:縱向并購后，鞍山鋼鐵集團(tuán)是如何進(jìn)行融資為被并方卡拉拉提供資金支持的？鞍鋼集團(tuán)如何優(yōu)化融資規(guī)劃，為被并方卡拉拉提供持續(xù)的資金支持？通過上述問題的研究，本文發(fā)現(xiàn):(1)并購交易后隨著環(huán)境的變化，外部資本市場的配置行為發(fā)生變化，進(jìn)而影響鞍山鋼鐵鋼集團(tuán)內(nèi)部資本的配置行為，集團(tuán)融資約束顯現(xiàn)，難以繼續(xù)為被并方卡拉拉提供資金支持。(2)集團(tuán)公司優(yōu)化配置內(nèi)部資產(chǎn)，進(jìn)而優(yōu)化內(nèi)外部資