考慮資金約束和破產成本時供應鏈聯(lián)合運營與融資決策研究.pdf

1、資金短缺是企業(yè)尤其是中小微企業(yè)的常態(tài)。另一方面，破產現(xiàn)象在實踐中普遍存在，由于市場需求的不確定性，借貸企業(yè)可能會面臨破產風險，從而造成一定的破產成本。根據(jù)財務金融中的相關理論，在市場摩擦因子破產成本存在的情形下，企業(yè)的運營決策與融資決策是相關的?；诖?，本論文研究存在資金約束和破產成本時供應鏈聯(lián)合運營與融資決策。在不確定性市場需求下，以由單個供應商和單個零售商組成的單產品單周期兩層級供應鏈為研究對象，綜合運用博弈論、運籌學、高級微觀經濟

2、學和凸分析等學科的理論與方法，在不同的運作和融資環(huán)境下分析了供應商和零售商的運營與融資決策。
　　首先，研究了考慮破產成本時最優(yōu)貿易信用合同的設計問題。在不確定性市場需求和按訂單生產（MTO）的運作環(huán)境下，零售商面臨資金短缺和破產風險，供應商提供貿易信用來緩解零售商的資金約束。本文采用斯坦伯格博弈描述供應商和零售商之間的決策過程。通過一系列復雜的代數(shù)運算和技巧性的求解，得到了供應商的最優(yōu)貿易信用合同以及零售商的最優(yōu)訂貨量，研究結果

3、表明：供應商的最優(yōu)貿易信貸利率等于無風險利率，最優(yōu)批發(fā)價以及相應的訂貨量取決于零售商的流動資金水平。另外，通過靜態(tài)比較分析的方法研究了破產成本和零售商初始流動資金水平對均衡訂貨量、批發(fā)價以及供應商和零售商利潤的影響。
　　其次，研究了考慮破產成本情形下供應商受資金約束時供應鏈的聯(lián)合運營與融資決策問題。以電子商務為背景，在不確定性市場需求和寄售（Consignment）模式的運作環(huán)境下，針對供應商面臨資金短缺和破產風險的財務困境，本

4、文分別求得了銀行貸款和買方貸款兩種不同融資模式下供應鏈的聯(lián)合運營與融資決策。并且，本文對從不同視角對兩種融資模式進行了對比分析，結果表明：從零售商的視角，零售商在買方貸款模式下能夠獲得更大的利潤。同時，面對零售商提供的買方貸款合同，供應商更愿意選擇買方貸款。因此，買方貸款下的均衡策略是一個Nash均衡。從供應商視角，當其流動資金水平低于某個閾值時，供應商偏好銀行貸款，而當其流動資金水平高于該閾值時，供應商偏好買方貸款。從供應鏈視角，買方

5、貸款能激勵供應商生產更多產品，從而獲得更大效益。
　　最后，研究了考慮資金約束和破產成本時供應鏈的協(xié)同機制設計問題。在不確定性市場需求和按訂單生產的運作環(huán)境下，供應商和零售商都面臨短期流動資金短缺，由于信用評級限制，只有供應商可以申請到銀行貸款，零售商只能依靠貿易信用為其庫存融資。供應商不能按時償還銀行貸款或者零售商在貿易信貸上違約，都會陷入破產。首先，得到了存在資金約束和破產成本時的供應鏈協(xié)同條件。然后，分析了貿易信貸模式下三種