中國國債期貨功能性的實證研究.pdf

1、分類號：o218密級：公開UDC：311學(xué)校代碼：11065碩士專業(yè)學(xué)位論文中國國債期貨功能性的實證研究中國國債期貨功能性的實證研究王曉歌王曉歌指導(dǎo)教師李新民教授學(xué)位類別應(yīng)用統(tǒng)計碩士專業(yè)領(lǐng)域應(yīng)用統(tǒng)計答辯日期2017年5月26日中國國債期貨功能性的實證研究中國國債期貨功能性的實證研究摘要2013年9月6日，中國金融期貨交易所推出5年期國債期貨合約；2015年3月20日，鑒于5年期國債期貨上市一年多來運行良好，推出10年期國債期貨合約。10

2、年期國債期貨與5年期國債期貨協(xié)同促進，交易量和持倉量均大幅度提升。一般來講，國債期貨對構(gòu)建多層次資本市場推動利率市場化改革促進金融衍生品市場發(fā)展均具有重大意義。但我國國債期貨推出時間較短，其功能性有待考察。本文首先截取了2016年1月4日到2016年12月9日的五年期和十年期國債期貨收盤價數(shù)據(jù)以及對應(yīng)現(xiàn)貨標(biāo)的樣本數(shù)據(jù)，采用格蘭杰因果檢驗和向量誤差修正模型來考察國債期貨對我國國債市場是否起到了價格發(fā)現(xiàn)的作用，發(fā)現(xiàn)我國國債期貨市場目前已經(jīng)很

3、好地發(fā)揮出了價格發(fā)現(xiàn)功能，在價格發(fā)現(xiàn)中起到主導(dǎo)作用，其中五年期國債期貨對于市場變化的靈敏度更高，價格發(fā)現(xiàn)功能相較于十年期國債期貨更顯著。隨后，就2015年3月20日十年期國債期貨合約出現(xiàn)后對于債券市場波動性的影響進行實證研究，采用GARCH族模型，對相關(guān)數(shù)據(jù)進行分析，得出結(jié)論：十年期國債期貨在一定程度上減小了現(xiàn)貨市場的波動率，雖然影響的程度很輕微，但國債現(xiàn)貨市場對于利空和利多信息的反應(yīng)均有不同程度上的減小。關(guān)鍵詞關(guān)鍵詞:國債期貨國債期貨