我國超額貨幣程度及成因的實(shí)證研究.pdf

1、改革開放以后,我國的貨幣供應(yīng)量得到了迅速的擴(kuò)張,M0、M1、M2的年均增速分別達(dá)到了18.18％、19.16%,22.08%,伴隨與此,我國實(shí)際GDP年均增速為9.86%,按照傳統(tǒng)的貨幣經(jīng)濟(jì)理論,交易中的貨幣量應(yīng)當(dāng)表現(xiàn)為產(chǎn)出與物價(jià)上漲,以此來看,我國理應(yīng)存在較為嚴(yán)重的通貨膨脹現(xiàn)象,但實(shí)際上,我國自改革開放之后并沒有出現(xiàn)長期持續(xù)的通脹,在大部分年份里,我國出現(xiàn)了貨幣供應(yīng)增長超過物價(jià)與產(chǎn)出增長之和的情形,對(duì)此美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家麥金農(nóng)將其稱之為“中

2、國之謎”,隨后學(xué)者們展開了對(duì)“中國之謎”的研究,并將貨幣供應(yīng)增長超出物價(jià)與產(chǎn)出上漲現(xiàn)象稱為“超額貨幣”現(xiàn)象。關(guān)于超額貨幣的成因,眾多學(xué)者也從自己的角度給予了解釋,尚未形成統(tǒng)一、全面的解釋,雖然學(xué)者們提出的假說都存在一定道理,但不能簡單認(rèn)定其為主要原因。對(duì)于超額貨幣的內(nèi)涵,目前學(xué)界也存在爭論,大多數(shù)學(xué)者都根據(jù)自己對(duì)于超額貨幣的定義,確定測算方法,得出我國超額貨幣現(xiàn)象或有或無的結(jié)論。
　　基于此,本文在總結(jié)前人研究的基礎(chǔ)上,對(duì)超額貨幣

3、的概念進(jìn)行了界定,明確了超額貨幣的內(nèi)涵與外延。隨后根據(jù)定義,采用可變流通速度的貨幣交易方程式對(duì)我國的超額貨幣供給進(jìn)行了測算,結(jié)果發(fā)現(xiàn)我國的確存在較為嚴(yán)重的超額貨幣現(xiàn)象,并且顯示出結(jié)構(gòu)化的特征。根據(jù)測算結(jié)果,本文對(duì)前人關(guān)于超額貨幣成因的研究進(jìn)行了總結(jié)歸納,采用人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)方法對(duì)于超額貨幣的主要原因進(jìn)行了分析認(rèn)定,結(jié)果顯示資本市場的發(fā)展與外匯占款所造成的貨幣超發(fā)現(xiàn)象在眾多原因解釋中占據(jù)主導(dǎo)地位,屬于主要原因。據(jù)此,又對(duì)主要原因進(jìn)行了重點(diǎn)分析