風(fēng)險(xiǎn)管理流程視角下商業(yè)銀行外匯風(fēng)險(xiǎn)管理研究.pdf

1、隨著金融體制改革的日益深化和人民幣匯率市場(chǎng)化進(jìn)程的不斷推進(jìn)，中國(guó)金融經(jīng)濟(jì)對(duì)外開(kāi)放程度進(jìn)一步提升，正在逐步融入世界經(jīng)濟(jì)整體之中。在此背景下，中國(guó)商業(yè)銀行的相關(guān)外匯業(yè)務(wù)伴隨著經(jīng)濟(jì)大環(huán)境的變化而越來(lái)越豐富。外匯業(yè)務(wù)的多樣性及整個(gè)市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)性和相關(guān)性的加強(qiáng)，使得商業(yè)銀行面臨外匯風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)率提高。因此，出于中國(guó)商業(yè)銀行未來(lái)穩(wěn)定發(fā)展的需要，關(guān)于其外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的研究就顯得十分重要。
　　目前，中國(guó)商業(yè)銀行的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理由于機(jī)制的完善和監(jiān)管的加強(qiáng)取得

2、了一定的進(jìn)展，但還存在不少問(wèn)題，例如風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)淡薄、認(rèn)識(shí)不夠全面、風(fēng)險(xiǎn)度量及規(guī)避方法相對(duì)落后等，它們嚴(yán)重制約了商業(yè)銀行的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理水平。本文擬從風(fēng)險(xiǎn)管理流程視角出發(fā)，首先分析并識(shí)別外匯風(fēng)險(xiǎn)，然后度量風(fēng)險(xiǎn)，再后對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行規(guī)避和控制，最后提出有關(guān)政策建議，以逐步遞進(jìn)的方式對(duì)商業(yè)銀行外匯風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題進(jìn)行系統(tǒng)研究。
　　在商業(yè)銀行外匯風(fēng)險(xiǎn)機(jī)理研究部分，本文基于風(fēng)險(xiǎn)管理的基本流程，從外匯風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、度量、控制的角度，對(duì)其相關(guān)理論和方法進(jìn)行闡述。首

3、先分析商業(yè)銀行外匯風(fēng)險(xiǎn)的形成原因及類別，接著探討外匯風(fēng)險(xiǎn)暴露的內(nèi)涵及形式，并對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)暴露的衡量方法進(jìn)行闡述，進(jìn)而比較分析外匯風(fēng)險(xiǎn)的度量方法及管理工具。
　　在商業(yè)銀行外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的實(shí)證研究方面，本文基于商業(yè)銀行外匯風(fēng)險(xiǎn)因素的判定、風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別、度量和規(guī)避這一路徑展開(kāi)研究。首先通過(guò)構(gòu)建上市商業(yè)銀行外匯風(fēng)險(xiǎn)影響因素模型，探討其共同影響因素，并對(duì)不同性質(zhì)的上市商業(yè)銀行外匯風(fēng)險(xiǎn)影響因素的差異性進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)對(duì)五大國(guó)有商業(yè)銀行而言，銀行規(guī)模

4、、資本結(jié)構(gòu)和流動(dòng)性比例是其外匯風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵影響因素。而對(duì)其它股份制銀行而言，匯率風(fēng)險(xiǎn)的決定性影響因素則是銀行規(guī)模。然后從非對(duì)稱性的角度，分別考察單個(gè)上市商業(yè)銀行及整個(gè)銀行業(yè)所面臨的外匯風(fēng)險(xiǎn)暴露情況，發(fā)現(xiàn)考慮了外匯風(fēng)險(xiǎn)暴露非對(duì)稱性的上市商業(yè)銀行及整個(gè)銀行業(yè)，其外匯風(fēng)險(xiǎn)暴露更加明顯，且不同匯率條件下的外匯風(fēng)險(xiǎn)暴露程度不同?？傮w而言，考慮了外匯風(fēng)險(xiǎn)暴露非對(duì)稱性之后，能夠更真實(shí)準(zhǔn)確地衡量其外匯風(fēng)險(xiǎn)暴露的程度。再后在商業(yè)銀行外匯風(fēng)險(xiǎn)的度量研究方面，

5、通過(guò)構(gòu)建時(shí)變多元Copula模型擬合匯率組合中波動(dòng)的時(shí)變相關(guān)動(dòng)態(tài)變化特征，并結(jié)合MonteCarlo模擬對(duì)其匯率組合的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行VaR度量及估計(jì)，發(fā)現(xiàn)各匯率收益率序列之間的相關(guān)性以時(shí)變方式變動(dòng)，且基于時(shí)變多元Copula模型估計(jì)所得到的VaR值能較好地對(duì)商業(yè)銀行外匯組合的實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行覆蓋。對(duì)比時(shí)變多元Copula模型和靜態(tài)多元Copula模型的VaR估計(jì)效果可以看出，考慮了匯率組合之間時(shí)變相關(guān)特性的Copula模型在VaR估計(jì)中效果更優(yōu)。

6、最后實(shí)證研究外匯風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避，從最小下偏距風(fēng)險(xiǎn)度量指標(biāo)出發(fā)，選取國(guó)際主要貨幣的期貨合約考察上市商業(yè)銀行的外匯套期保值，對(duì)時(shí)變ClaytonCopula參數(shù)法與實(shí)際分布法的套期保值效果進(jìn)行對(duì)比分析，發(fā)現(xiàn)各貨幣現(xiàn)貨和期貨收益率間的相關(guān)性呈現(xiàn)顯著的動(dòng)態(tài)相關(guān)性特征。同時(shí)，時(shí)變ClaytonCopula方法比實(shí)際分布法得到更小的下偏矩，能顯著改善傳統(tǒng)的最小下偏矩套期保值比率的估計(jì)，從而可以更有效地規(guī)避商業(yè)銀行所面臨的外匯風(fēng)險(xiǎn)。
　　作為應(yīng)用研