版權(quán)說(shuō)明:本文檔由用戶提供并上傳,收益歸屬內(nèi)容提供方,若內(nèi)容存在侵權(quán),請(qǐng)進(jìn)行舉報(bào)或認(rèn)領(lǐng)
文檔簡(jiǎn)介
1、IPO市場(chǎng)作為一級(jí)市場(chǎng),是進(jìn)入股票市場(chǎng)的一道“安檢口”,對(duì)股票市場(chǎng)的整體質(zhì)量、未來(lái)發(fā)展?fàn)顩r有直接且巨大的影響,其重要性是不言而喻的。然而,在股票市場(chǎng)不到二十年的短暫發(fā)展歷程中,監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)IPO制度大致經(jīng)過(guò)三次主要的改革,且其間經(jīng)歷多次反復(fù),目前的發(fā)行上市機(jī)制仍受到一定的病詬。這從長(zhǎng)期、普遍存在的、高居不下的個(gè)股首日回報(bào)可以看出。因而,對(duì)IPO市場(chǎng)的研究從未間斷過(guò)。從最初利用國(guó)外發(fā)展成熟的理論解釋我國(guó)IP0首日回報(bào),至反思國(guó)情,從自身制度
2、出發(fā)對(duì)其進(jìn)行研究,國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)我國(guó)IPO“不敗神話”的原因及其他與IPO相關(guān)的問(wèn)題進(jìn)行了研究分析。
本文基于國(guó)內(nèi)外理論與實(shí)證研究的成果,從以下方面研究我國(guó)IPO高首日回報(bào)的原因:第一,基于發(fā)行上市制度因素,股權(quán)分置改革及保薦制度對(duì)IPO首日回報(bào)有重要影響:一方面,從審批制轉(zhuǎn)為實(shí)行核準(zhǔn)制后,企業(yè)發(fā)行上市受市場(chǎng)因素的影響更大,發(fā)行定價(jià)趨于合理,進(jìn)而將降低IPO首日回報(bào)率;此外,在實(shí)行保薦制度后,企業(yè)發(fā)行上市將更加規(guī)范,通道制下
3、可能存在的尋租行為將得到有效降低,發(fā)行更加注重企業(yè)質(zhì)量,故IPO首日回報(bào)率可能會(huì)出現(xiàn)一定程度的下降。另一方面,實(shí)現(xiàn)全流通后,股權(quán)將更加分散,國(guó)有股獨(dú)大等現(xiàn)象將成為歷史,IPO首日回報(bào)水平可能會(huì)出現(xiàn)一定程度的下降。第二,基于信息不對(duì)稱(chēng)理論等與信息有關(guān)的理論,研究公司注冊(cè)地帶來(lái)的同信息不對(duì)稱(chēng)程度的不同是否對(duì)IPO首日回報(bào)存在影響。本文從多個(gè)角度(包括地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、離金融中心的遠(yuǎn)近、企業(yè)賄賂行為、產(chǎn)權(quán)保護(hù))對(duì)該因素進(jìn)行分情況討論。通過(guò)理論
4、推導(dǎo)、統(tǒng)計(jì)分析及回歸分析發(fā)現(xiàn):(1)股權(quán)分置改革對(duì)IPO抑價(jià)不存在顯著性影響;保薦制的實(shí)施使IPO抑價(jià)顯著降低;(2)越不發(fā)達(dá)、離金融中心較遠(yuǎn)、企業(yè)賄賂成本越高、產(chǎn)權(quán)保護(hù)越差的地區(qū)的上市企業(yè),其IPO首日回報(bào)越高。另外,本文的回歸分析還證實(shí)了以往的一些研究成果,如我國(guó)IPO首日回報(bào)率受上市時(shí)市場(chǎng)狀況的影響較大;中簽率(即供求狀況)仍是導(dǎo)致我國(guó)IPO抑價(jià)居高不下的重要原因;國(guó)有法人持股比例、基金持股比例與IPO抑價(jià)均顯著負(fù)相關(guān),表明機(jī)構(gòu)投
溫馨提示
- 1. 本站所有資源如無(wú)特殊說(shuō)明,都需要本地電腦安裝OFFICE2007和PDF閱讀器。圖紙軟件為CAD,CAXA,PROE,UG,SolidWorks等.壓縮文件請(qǐng)下載最新的WinRAR軟件解壓。
- 2. 本站的文檔不包含任何第三方提供的附件圖紙等,如果需要附件,請(qǐng)聯(lián)系上傳者。文件的所有權(quán)益歸上傳用戶所有。
- 3. 本站RAR壓縮包中若帶圖紙,網(wǎng)頁(yè)內(nèi)容里面會(huì)有圖紙預(yù)覽,若沒(méi)有圖紙預(yù)覽就沒(méi)有圖紙。
- 4. 未經(jīng)權(quán)益所有人同意不得將文件中的內(nèi)容挪作商業(yè)或盈利用途。
- 5. 眾賞文庫(kù)僅提供信息存儲(chǔ)空間,僅對(duì)用戶上傳內(nèi)容的表現(xiàn)方式做保護(hù)處理,對(duì)用戶上傳分享的文檔內(nèi)容本身不做任何修改或編輯,并不能對(duì)任何下載內(nèi)容負(fù)責(zé)。
- 6. 下載文件中如有侵權(quán)或不適當(dāng)內(nèi)容,請(qǐng)與我們聯(lián)系,我們立即糾正。
- 7. 本站不保證下載資源的準(zhǔn)確性、安全性和完整性, 同時(shí)也不承擔(dān)用戶因使用這些下載資源對(duì)自己和他人造成任何形式的傷害或損失。
最新文檔
- 我國(guó)上市公司IPO抑價(jià)問(wèn)題研究.pdf
- 我國(guó)上市公司IPO抑價(jià)影響因素研究.pdf
- 詢(xún)價(jià)制度前后我國(guó)A股上市公司IPO抑價(jià)的實(shí)證研究.pdf
- 我國(guó)證券市場(chǎng)制度與IPO抑價(jià)研究.pdf
- 我國(guó)上市公司IPO抑價(jià)與長(zhǎng)期表現(xiàn)的實(shí)證分析.pdf
- 我國(guó)上市公司盈余管理對(duì)IPO抑價(jià)的影響研究.pdf
- 公司治理與IPO抑價(jià):來(lái)自中國(guó)上市公司的數(shù)據(jù).pdf
- 雙重上市、IPO抑價(jià)與市場(chǎng)擇時(shí).pdf
- 我國(guó)上市公司IPO抑價(jià)現(xiàn)象研究——基于管理水平的新視角.pdf
- 銀行貸款與公司上市IPO抑價(jià)研究.pdf
- 創(chuàng)投持股與創(chuàng)業(yè)板上市公司IPO抑價(jià)關(guān)系研究.pdf
- 我國(guó)A股市場(chǎng)IPO抑價(jià)原因分析.pdf
- 我國(guó)IPO定價(jià)制度變遷對(duì)IPO抑價(jià)影響研究.pdf
- 我國(guó)上市公司IPO抑價(jià)的實(shí)證研究——基于“投機(jī)”行為框架的動(dòng)態(tài)研究.pdf
- 我國(guó)A股市場(chǎng)IPO抑價(jià)影響因素研究.pdf
- 我國(guó)股票市場(chǎng)IPO抑價(jià)機(jī)理研究.pdf
- 我國(guó)A股市場(chǎng)IPO抑價(jià)現(xiàn)象實(shí)證研究.pdf
- 注冊(cè)地變更與政府補(bǔ)助——來(lái)自中國(guó)上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù).pdf
- 媒體報(bào)道與IPO抑價(jià)——基于創(chuàng)業(yè)板上市公司的研究.pdf
- 我國(guó)新股發(fā)行制度與IPO抑價(jià)關(guān)系實(shí)證研究.pdf
評(píng)論
0/150
提交評(píng)論