外匯沖銷(xiāo)影響下我國(guó)貨幣政策效果研究.pdf

1、塹江王西太堂堂苤亟堂僮論文坌匯注銷(xiāo)影響工我國(guó)貨正弦筮茲墨班宜外匯沖銷(xiāo)影響下我國(guó)貨幣政策效果研究摘要隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程的加快，我國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策越來(lái)越多地受到對(duì)外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的影響。近10多年以來(lái)，我國(guó)積累了全球第一的外匯儲(chǔ)備額，由此引發(fā)了許多問(wèn)題。其中外匯儲(chǔ)備增加帶來(lái)的國(guó)內(nèi)貨幣過(guò)度投放對(duì)傳統(tǒng)貨幣的推行形成很大影響。外匯占款問(wèn)題已經(jīng)成為我國(guó)基礎(chǔ)貨幣投放的主要渠道，也間接造成我國(guó)貨幣供給量以較大的幅度增加。為了減輕貨幣供給量大幅度上升對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)

2、生潛在的不利影響，我國(guó)貨幣當(dāng)局采取了外匯沖消措施，試圖減輕沖擊的影響。本文擬對(duì)外匯沖銷(xiāo)背景下，我國(guó)貨幣政策對(duì)穩(wěn)定物價(jià)、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用效果進(jìn)行研究。目的在于揭示：這種特定歷史時(shí)期，我國(guó)貨幣政策作用的特點(diǎn)，從而對(duì)認(rèn)識(shí)和豐富貨幣政策的作用提供一些新的資料和素材。本文研究思路如下，首先對(duì)外匯沖銷(xiāo)定義和理論模型進(jìn)行了理論綜述，并對(duì)我國(guó)外匯沖銷(xiāo)的特點(diǎn)、實(shí)踐過(guò)程和存在問(wèn)題也進(jìn)行總結(jié)。在給出貨幣政策效果定義和我國(guó)貨幣政策效果的考量標(biāo)準(zhǔn)之后，筆者結(jié)合理論

3、模型和實(shí)證數(shù)據(jù)分析了外匯沖銷(xiāo)對(duì)貨幣政策效果的影響。本文采用了修正的BGT模型；在數(shù)據(jù)選取時(shí)，考慮到2002年9月我國(guó)將未到期的正回購(gòu)代替使用票據(jù)發(fā)行方式，本文選取2002年10到2014年3月的月度數(shù)據(jù)，運(yùn)用VAR模型進(jìn)行檢驗(yàn)。通過(guò)脈沖響應(yīng)和方差分解對(duì)消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)、產(chǎn)出水平動(dòng)態(tài)路徑的研究發(fā)現(xiàn)：短期內(nèi)，』毽幽太堂堂丕亟堂僮論文生匯注銷(xiāo)髭響工毯國(guó)貨匝亟筮茲星班宜THERESEARCHUNDERINFLUrENCEOFFOREIGNEXCH

4、ANGESTERLIAZATIONM。NE腳燦YEFFECT撼Y㈣287㈣6415ABSTRACTWiththecontinuousprogressofglobaleconomicintegration，theinterdependencebetweenChina’SfinancialmarketandworldeconomybecomecloserNearly10years，Chinahasaccumulatedtheworld’Sf

5、irstforeignexchangereserves，whichhascausedmanyproblemsTheincreaseinforeignexchangereservesbringagreatinfluencetothedomesticcurrencyontheexcessivepursuetraditionalmoneyBecauseoftheforeignexchangeproblemleadingtohugeamount

6、foreignexchangereservesbecomethemainchannelofChina’Scurrencybasis，Throughthemoneymultipliereffectmaketmoneysupplyincreasegreatly，whichhavenegativeeffectontheeconomyInthisregard，themonetaryauthoritiestakemeasuresagainstof