外匯儲(chǔ)備對(duì)我國貨幣政策的影響分析.pdf

1、外匯儲(chǔ)備作為連接一國本外幣政策的關(guān)鍵因素,體現(xiàn)并制約著該國貨幣政策的有效性和獨(dú)立性。近年來,我國外匯儲(chǔ)備迅猛增長,給我國的貨幣政策運(yùn)行以及整體經(jīng)濟(jì)都造成了極大的影響。
　　本文在總結(jié)國內(nèi)外相關(guān)理論及研究成果的基礎(chǔ)上,回顧我國外匯儲(chǔ)備的發(fā)展歷程,深度剖析我國高額外匯儲(chǔ)備的成因,進(jìn)而從規(guī)范和實(shí)證分析兩方面討論外匯儲(chǔ)備對(duì)貨幣政策影響。本文規(guī)范分析中首先解釋了外匯儲(chǔ)備對(duì)貨幣政策各環(huán)節(jié)影響的一般理論機(jī)制,并從我國貨幣政策的實(shí)際運(yùn)行情況出發(fā),

2、詳細(xì)描述我國持續(xù)增長的外匯儲(chǔ)備給我國貨幣政策帶來的困境:外匯儲(chǔ)備增長改變了我國基礎(chǔ)貨幣的投放,增強(qiáng)了貨幣供給的內(nèi)生性,縮短了貨幣供給的時(shí)滯,同時(shí)造成政策工具的操作受限,貨幣政策最終目標(biāo)偏離。本文通過VAR模型、脈沖響應(yīng)函數(shù)和Granger因果檢驗(yàn)得出實(shí)證結(jié)論:外匯儲(chǔ)備變動(dòng)對(duì)于貨幣政策中介目標(biāo)----貨幣供應(yīng)量有著顯著、直接的正向作用,對(duì)貨幣政策最終目標(biāo)——匯率、物價(jià)水平和經(jīng)濟(jì)增長只存在間接的傳導(dǎo)影響且程度有限。為了緩解外匯儲(chǔ)備帶來的不利