中國(guó)股市是賭場(chǎng)嗎-.pdf

1、近兩年中國(guó)股票市場(chǎng)出現(xiàn)罕見(jiàn)的異常波動(dòng)，自2014年下半年開(kāi)始市場(chǎng)快速上漲，而在2015下半年卻反復(fù)出現(xiàn)“千股漲?！?、“千股停牌”、“千股跌?！钡漠愊?。上證指數(shù)更是在17個(gè)交易日內(nèi)從5000點(diǎn)跌破3000點(diǎn)。本文分析學(xué)者們研究“股市賭場(chǎng)論”的不同觀點(diǎn)，結(jié)合理論和實(shí)證研究，選擇從股票市場(chǎng)信息效率和資本配置效率的角度，探究股票市場(chǎng)反映公司基本層面信息的能力，從而論述中國(guó)股市是否是賭場(chǎng)。
　　本文得到以下結(jié)論：
　　第一：中國(guó)股價(jià)信

2、息含量與成熟的證券市場(chǎng)相比，中國(guó)股市在整體上對(duì)公司未來(lái)盈利能力預(yù)測(cè)能力水平相當(dāng)，自08年以后股價(jià)信息含量增加，波動(dòng)幅度較大。
　　第二：中國(guó)上市公司整體表現(xiàn)出很高的市場(chǎng)收益波動(dòng)率，因此不能簡(jiǎn)單通過(guò)股價(jià)非同步性指標(biāo)來(lái)衡量股市信息效率。
　　第三：中國(guó)股市的股價(jià)信息含量與資本投資效率在短期中高度相關(guān)，股價(jià)信息效率越高則資本投資效率越高。
　　根據(jù)以上的結(jié)論，本文認(rèn)為中國(guó)股票市場(chǎng)一定程度上實(shí)現(xiàn)了反映公司層面價(jià)值，傳遞公司層面