社會互動與資產(chǎn)分散化——基于中介效應與調節(jié)效應的分析.pdf

1、資產(chǎn)分散化作為家庭資本市場參與的一項重要金融決策，其目的是合理規(guī)避風險，有效配置家庭資產(chǎn)。資產(chǎn)分散化行為很大程度上由兩大方面因素決定，一方面，從外在社會結構特征上看，家庭不可能脫離社會環(huán)境及社會關系而獨立存在，其投資決策會受到群體行為及心理的影響，因此，社會互動作為家庭參與社會的行為基礎，其在資產(chǎn)配置中尤其在是分散化投資方面顯得尤為重要;另一方面，從人力資本角度看，與生俱來及后天培養(yǎng)的內(nèi)在人力資本特征同樣不可忽視，其中，金融認知是人們對

2、金融市場知識的了解程度，它是人們長期接受金融教育而形成的客觀知識和能力，而金融態(tài)度是對金融行為選擇的心理反應，對金融行為有著重要的調節(jié)作用。綜合而言，外在的社會互動與內(nèi)在的金融認知及金融態(tài)度共同決定著家庭資產(chǎn)分散化選擇行為。
　　本文采用中國城市家庭消費金融調研數(shù)據(jù)，基于已有的研究成果和相關的經(jīng)濟理論，在社會互動影響資產(chǎn)分散化的假設下，基于社會互動對資產(chǎn)分散化既存在直接影響，又有間接影響的不同機制，引入金融認知與金融態(tài)度兩個變量，

3、分別考察了金融態(tài)度在上述直接影響中的調節(jié)效應，以及金融認知在上述間接影響中的中介效應。首先，采用線性回歸模型驗證了傳統(tǒng)控制變量對資產(chǎn)分散化行為的影響;其次，構建調節(jié)效應的結構方程模型研究了金融態(tài)度的調節(jié)效應，以及通過構建中介效應的結構方程模型研究了金融認知的中介效應;最后，運用AMOS整體擬合的方法，驗證了社會互動對家庭資產(chǎn)分散化的影響。
　　研究發(fā)現(xiàn)，其一，社會互動對于資產(chǎn)分散化有顯著正向影響，驗證了本文的基本假設;金融態(tài)度在社

4、會互動對資產(chǎn)分散化的直接影響過程中有調節(jié)作用，并對資產(chǎn)分散化有顯著的負向影響;金融認知在社會互動對資產(chǎn)分散化的間接影響過程中起到了中介作用。其二，綜合社會互動金融認知及金融態(tài)度變量的AMOS整體擬合結果表明，社會互動對于資產(chǎn)分散化的影響更依賴于金融認知的間接途經(jīng)，同時影響程度受到金融態(tài)度的調節(jié)。
　　因此，本文提出以下建議:促進家庭在經(jīng)濟生活中的社會互動，以提升家庭信息甄別能力;推動金融教育工作的普及，提高家庭投資者金融認知水平，