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1、學(xué)校代碼:10385分類號(hào):研究生學(xué)號(hào):1400207009密級:短期融資券短期融資券規(guī)模規(guī)模、資產(chǎn)負(fù)債期限匹配資產(chǎn)負(fù)債期限匹配及財(cái)務(wù)困境財(cái)務(wù)困境關(guān)系關(guān)系研究研究Anempiricalanalysisontherelationshipofissuesizeofshttermfinancingbondsassetsliabilitiesmaturitymatchfinancialdifficulties作者姓名:盧南竹盧南竹指導(dǎo)教師:吳澤
2、福吳澤福教授教授學(xué)科:工商管理工商管理會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)研究方向:財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理所在學(xué)院:工商管理學(xué)院工商管理學(xué)院論文提交日期:二〇一七年二〇一七年五月十月十二日摘要I摘要短期融資券相比銀行短期貸款具有諸多優(yōu)點(diǎn),成本低、備案制發(fā)行很便捷、單次發(fā)行額度可以很大,因而其廣受企業(yè)歡迎。但發(fā)行企業(yè)在使用短期融資券募集資金的過程中卻存在使用募集資金投資長期資產(chǎn)的現(xiàn)象。長期資產(chǎn)周轉(zhuǎn)緩慢、資金被積壓在資產(chǎn)中,短期融資券到期快且到期日往往需要大量現(xiàn)金,因而
3、使用募集資金投資長期資產(chǎn)對企業(yè)按時(shí)償還債務(wù)、維持正常的經(jīng)營狀態(tài)有較大的不良影響,增大企業(yè)面臨財(cái)務(wù)困境的概率,同時(shí)還可能引發(fā)一系列嚴(yán)重后果,如發(fā)行主體聲譽(yù)受到重創(chuàng)、被監(jiān)管機(jī)構(gòu)監(jiān)管、企業(yè)破產(chǎn)等等。基于此,本文研究短期融資券發(fā)行規(guī)模與發(fā)行主體資產(chǎn)負(fù)債期限匹配的關(guān)系及后者與財(cái)務(wù)困境的關(guān)系,同時(shí)討論不同性質(zhì)的企業(yè)之間的差異。本文使用資產(chǎn)與融資期限匹配指數(shù)MMI度量企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債期限匹配程度,使用Z值模型計(jì)算出的數(shù)值度量企業(yè)面臨的財(cái)務(wù)困境風(fēng)險(xiǎn)。使用
4、描述性統(tǒng)計(jì)、相關(guān)性分析以及多元回歸等方法對相關(guān)問題進(jìn)行定量研究。研究發(fā)現(xiàn),短期融資券發(fā)行規(guī)模越大,則發(fā)行主體的資產(chǎn)負(fù)債期限錯(cuò)配程度越高。不同性質(zhì)的企業(yè)其資產(chǎn)負(fù)債期限錯(cuò)配程度不同,非國有企業(yè)、上市公司以及資金規(guī)模小的發(fā)行主體存在著更為嚴(yán)重的資產(chǎn)負(fù)債期限錯(cuò)配問題。不同性質(zhì)的企業(yè)因資產(chǎn)負(fù)債期限錯(cuò)配面臨的財(cái)務(wù)困境程度有所差異,非國有企業(yè)、上市公司以及資金規(guī)模小的發(fā)行主體資產(chǎn)負(fù)債期限錯(cuò)配將會(huì)大大增加企業(yè)面臨財(cái)務(wù)困境的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)使用短期融資券募集資
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