大股東如何借二級市場借殼、定增、減持進(jìn)行套利——基于海潤光伏案例研究.pdf

1、從2005年股權(quán)分置改革以來，中國證券市場逐漸步入全流通時代。隨著資本市場的不斷成熟，從一定程度上來說，中國上市公司同股不同權(quán)等類似情況已有所改變，然而隨著解禁股的逐步上市交易，大股東出于利益的驅(qū)使，從原來的占用資金和違規(guī)擔(dān)保等方式逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)橥ㄟ^在二級市場減持股票來實現(xiàn)收益。特別是在民營企業(yè)中，大股東借著盈余管理、操控公司重大信息披露等手段抬高股價的同時不斷的拋售股票，侵占中小投資者的利益的現(xiàn)象尤為突出。
　　本文通過對海潤光伏自

2、其借殼上市到上市三年后高轉(zhuǎn)增這段時間內(nèi)各項舉動的分析研究，包括其承諾的利潤補(bǔ)償協(xié)議如何實行、定向增發(fā)的具體情況及大股東的減持情況等，發(fā)現(xiàn)大股東從公司借殼上市之前起就對限售股解禁后拋售股票有所準(zhǔn)備，公司的財務(wù)狀況也與分紅、定增等行為相違背，并且從大股東對減持時機(jī)的把握及減持的幅度上看存在嚴(yán)重的內(nèi)幕交易情況，指出民營上市公司治理結(jié)構(gòu)存在一些缺陷，當(dāng)公司陷入困境業(yè)績較差時，大股東選擇拋出股票套取利益。針對以上情況，本文認(rèn)為中小股東應(yīng)該提高鑒別