剩余收益模型對中小板企業(yè)股份的解釋能力研究.pdf

1、以往在運用剩余收益模型對公司股價進(jìn)行實證研究時，大多數(shù)學(xué)者只研究了整個模型對股價的解釋能力，而忽略了剩余收益模型中各個定價要素在對公司股價形成中所起到的不同的作用。剩余收益模型中的剩余收益變量能夠反映公司成長性的特點。而在我國中小板上市的公司具有高成長性特點的公司。因此，本文選用剩余收益模型來對我國中小板上市公司股票價格進(jìn)行實證研究，以檢驗我國中小板上市公司高成長性的特點是否得到市場的認(rèn)可。另外，由于證券投資基金具有“價值發(fā)現(xiàn)”功能和“

2、價值創(chuàng)造”功能，本文將基金持股比例作為剩余收益模型中“其他信息”的替代變量，檢驗其在股票定價中所起的作用。
　　線性信息動態(tài)化假設(shè)是剩余收益模型的核心假設(shè)，因此本文首先對將基金持股比例作為“其他信息”的替代變量是否滿足線性信息動態(tài)化假設(shè)進(jìn)行了檢驗，結(jié)果表明，在2007-2011年間，當(dāng)前的基金持股比例能夠?qū)ξ覈行“迳鲜泄鞠乱黄诘氖Ｓ嗍找娈a(chǎn)生顯著的影響，并且其回歸系數(shù)的取值范圍介于0和1之間，符合剩余收益模型中線性信息動態(tài)化的假