國有中型上市公司管理層收購的代理成本效應研究.pdf

1、當代企業(yè)中廣泛存在著委托代理問題。管理水平與資產(chǎn)所有權(quán)的不對稱，引起兩權(quán)分離，造成管理層和股東之間的委托代理矛盾，產(chǎn)生代理成本。過高的代理成本會給企業(yè)的發(fā)展造成很大阻礙，因此如何降低代理成本，是公司治理的一個重要內(nèi)容，管理層收購（簡稱為MBO）則是其一個重要實現(xiàn)機制。20世紀90年代MBO在我國起步，伴隨著國企產(chǎn)權(quán)改制而生，但MBO的發(fā)展并不順利。如何能夠更好地指導企業(yè)實現(xiàn)管理層收購，充分發(fā)揮MBO在降低代理成本、完善公司治理等方面的作

2、用，該研究具有重要的現(xiàn)實意義。
　　本文首先對管理層收購對代理成本的影響的相關文獻研究進行了回顧，闡述了委托代理關系及代理成本的相關理論，研究了管理層收購中的代理成本類型，以及管理層收購中代理成本效應的作用機制。本文以2000年至2013年間，發(fā)生管理層收購活動的國有中型上市公司作為研究樣本，選取可以衡量管理層收購行為和各類代理成本的指標作為變量，建立了面板數(shù)據(jù)，運用固定效應模型對樣本公司管理層收購的代理成本效應進行了實證分析，并