主并企業(yè)規(guī)模對競爭對手并購宣告時間的影響：基于2007-2011年A股上市公司的實證研究.pdf

1、隨著企業(yè)并購活動日益活躍，并購行為的研究逐漸成為了管理研究的焦點。然而以往的研究主要聚焦于主并企業(yè)與被并企業(yè)的個體特征對并購行為的影響，鮮有關注主并企業(yè)并購行為對競爭對手的影響?，F(xiàn)有的研究表明，主并企業(yè)的并購行為會引發(fā)同行業(yè)的競爭對手跟隨或模仿，采取并購的方式進行反擊，其中反擊企業(yè)的并購宣告時間描述了反擊的程度與意愿。
　　基于競爭動態(tài)理論，本研究首先探索了主并企業(yè)規(guī)模對反擊企業(yè)并購宣告時間的影響以及分析師評級、股權制衡度對此的調

2、節(jié)作用。隨后分析了主并企業(yè)與反擊企業(yè)相對地位對反擊企業(yè)并購宣告時間的影響以及媒體關注、行業(yè)業(yè)績的調節(jié)作用?；谥袊鳤股上市公司的數(shù)據(jù)，集中探討了四個問題:(1)主并企業(yè)規(guī)模如何影響反擊企業(yè)并購宣告時間？(2)分析師評級與股權制衡度如何分別作用于主并企業(yè)規(guī)模與反擊企業(yè)并購宣告時間的關系？(3)主并企業(yè)與反擊企業(yè)的相對地位如何影響反擊企業(yè)并購宣告時間？(4)媒體關注與行業(yè)業(yè)績如何調節(jié)相對地位和反擊企業(yè)并購宣告時間的關系？
　　本文采用

3、實證研究方法，經(jīng)過篩選共收集了586個企業(yè)-年份觀察值作為分析樣本，經(jīng)過數(shù)據(jù)回歸分析后，得出了以下主要結論:(1)主并企業(yè)規(guī)模與反擊企業(yè)的并購宣告時間呈U型關系;(2)分析師評級高時，主并企業(yè)規(guī)模與反擊企業(yè)并購宣告時間的U型關系會變弱，分析師評級低時，這種U型關系會變強;(3)股權制衡度高時，主并企業(yè)規(guī)模與反擊企業(yè)并購宣告時間的U型關系會變弱，股權制衡度低時，這種U型關系會變強;(4)主并企業(yè)與反擊企業(yè)的相對地位與反擊企業(yè)的并購宣告時間

4、呈U型關系;(5)媒體關注水平高時，相對地位與反擊企業(yè)并購宣告時間的U型關系會變弱，媒體關注水平低時，這種U型關系會變強;(6)行業(yè)業(yè)績高時，相對地位與反擊企業(yè)并購宣告時間的U型關系會變強，行業(yè)業(yè)績較低時，這種U型關系會變弱。
　　本文的研究結果詳細分析了主并企業(yè)的規(guī)模與相對地位對競爭對手并購宣告時間的影響機制，為上市公司理解行業(yè)內的攻擊與反擊并購行為做出了理論解釋。同時研究的結果顯示，在較高的分析師評級、媒體關注、股權制衡度以及