我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)做市商法律制度研究.pdf

1、中圖分類號(hào)：（四號(hào)楷體加黑四號(hào)楷體加黑）密級(jí)：（四號(hào)楷體加黑）（四號(hào)楷體加黑）UDC：（四號(hào)楷體加黑）（四號(hào)楷體加黑）本校編號(hào)：10652碩士學(xué)位論文論文題目：我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)做市商法律制度研究研究生姓名：尤從銀學(xué)號(hào)：2010030107068120100301070681校內(nèi)指導(dǎo)教師姓名：李玉虎職稱：副教授校外指導(dǎo)教師姓名：職務(wù)職稱：申請(qǐng)學(xué)位等級(jí)：碩士學(xué)科：法學(xué)專業(yè)：經(jīng)濟(jì)法學(xué)論文提交日期：20132013年3月1010日論文答辯日期：2

2、0132013年5月1日1我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)做市商法律制度研究?jī)?nèi)容摘要2009年，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)在深圳證券交易所成立。創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)成立三年多以來(lái)，為我國(guó)一些高科技高成長(zhǎng)性中小企業(yè)募集了發(fā)展期間所需要的資金，促進(jìn)了我國(guó)高科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。但是創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的發(fā)展也面臨一系列問(wèn)題，最根本的原因是采用單一的競(jìng)價(jià)交易制度。競(jìng)價(jià)交易制度適用于流動(dòng)性高、較活躍的市場(chǎng)，處理大額交易能力不強(qiáng)。創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)自成立以來(lái)似乎并不缺乏市場(chǎng)流動(dòng)性，但是從總體的交易數(shù)據(jù)看，流動(dòng)性處

3、于一種逐漸降低的態(tài)勢(shì)。因此，單一的競(jìng)價(jià)交易制度并不能滿足創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)發(fā)展的需要。做市商制度是區(qū)別于競(jìng)價(jià)交易制度的一種交易制度，做市商為市場(chǎng)報(bào)出雙邊價(jià)格并根據(jù)報(bào)出的價(jià)格為投資者提供即時(shí)性交易服務(wù)。做市商提供即時(shí)性服務(wù)，可以提高創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的流動(dòng)性，維持創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的穩(wěn)定。因此，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)可以引進(jìn)做市商制度?？v觀世界各國(guó)比較成功創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，大都采用了包含做市商制度的混合交易制度。做市商制度的適用，促進(jìn)了各國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的發(fā)展。其中具有代表性的是美國(guó)

4、的納斯達(dá)克市場(chǎng)（NASDAQ）。NASDAQ市場(chǎng)自1971年成立起就采用做市商制度，經(jīng)過(guò)四十年的發(fā)展，建立了一套包括《美國(guó)證券法》、《美國(guó)1934年證券交易法》以及《納斯達(dá)克市場(chǎng)規(guī)則》在內(nèi)的法律監(jiān)管制度，值得我們借鑒。另外，我國(guó)銀行間債券市場(chǎng)和外匯市場(chǎng)做市商制度的實(shí)踐，也為創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)做市商法律制度的設(shè)計(jì)提供了可借鑒的經(jīng)驗(yàn)。創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)成立之初，市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制不完善，流動(dòng)性不強(qiáng)但市場(chǎng)波動(dòng)性很大，市場(chǎng)效率不高，投機(jī)氛圍濃厚，市場(chǎng)價(jià)格操縱現(xiàn)象