我國(guó)創(chuàng)業(yè)板監(jiān)管法律制度探析.pdf

1、我國(guó)創(chuàng)業(yè)板于2009年10月31日隆重推出后,受到了人們熱烈的歡迎和激烈的評(píng)論?？傮w來(lái)看,創(chuàng)業(yè)板的運(yùn)行是平穩(wěn)的,其市場(chǎng)起伏雖較主板市場(chǎng)有更大的波動(dòng)性,奇高的市盈率也使得創(chuàng)業(yè)板在成為融資能手的同時(shí)險(xiǎn)些變作熱錢(qián)炒作的沃土,“造富板”的稱號(hào)反應(yīng)人們對(duì)創(chuàng)業(yè)板吸金力的肯定與公平性的懷疑;但個(gè)中的一些小問(wèn)題并不能反應(yīng)創(chuàng)業(yè)板本質(zhì)的系統(tǒng)性缺陷,人們所擔(dān)憂的嚴(yán)重矛盾和致命性問(wèn)題尚未突出顯露。但未雨綢繆,對(duì)于創(chuàng)業(yè)板運(yùn)行的監(jiān)管此刻應(yīng)當(dāng)充分發(fā)揮其保駕護(hù)航的作用

2、,一方面促進(jìn)創(chuàng)業(yè)板具有創(chuàng)新性和高發(fā)展?jié)摿Φ闹行∑髽I(yè)的發(fā)展,另一方面要維護(hù)市場(chǎng)的穩(wěn)定和秩序,保護(hù)好市場(chǎng)投資者的合法權(quán)益,發(fā)揮市場(chǎng)理性配置的功能,充分整合調(diào)度社會(huì)資金,來(lái)符合產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo),保持與宏觀經(jīng)濟(jì)總體目標(biāo)相一致。
　　 創(chuàng)業(yè)板與主板雖然共用一套交易運(yùn)算系統(tǒng),但因其自身體系構(gòu)建、定位、功能等的特殊性以及交易規(guī)則、特殊化風(fēng)險(xiǎn)的差異性而需求針對(duì)性的配套監(jiān)管。該針對(duì)性的監(jiān)管體系在本質(zhì)、價(jià)值、監(jiān)管目標(biāo)等方面與主板市場(chǎng)監(jiān)管大致相同,但在監(jiān)

3、管原則、監(jiān)管內(nèi)容上創(chuàng)業(yè)板有些自己所獨(dú)有的側(cè)重。以此明確創(chuàng)業(yè)板監(jiān)管的特殊性和必要性源于創(chuàng)業(yè)板本身所具有的獨(dú)特個(gè)性,并將其各法律基礎(chǔ)予以細(xì)化,在確定針對(duì)于創(chuàng)業(yè)板的監(jiān)管的本質(zhì)價(jià)值、目標(biāo)原則和監(jiān)管內(nèi)容之后才能做到有的放矢,在一個(gè)相對(duì)確定的范圍內(nèi)進(jìn)行討論。在此基礎(chǔ)之上,調(diào)研國(guó)外和其他地區(qū)具有代表性的類似板塊市場(chǎng)的監(jiān)管情況,著重選取美國(guó)、英國(guó)和香港地區(qū)的該類板塊市場(chǎng)作為參考系,并就不同監(jiān)管在法律體系、監(jiān)管權(quán)責(zé)、上市發(fā)行監(jiān)管、交易監(jiān)管、信息披露監(jiān)管和

4、市場(chǎng)參與者監(jiān)管等進(jìn)行介紹,在參考借鑒的基礎(chǔ)上找尋自己創(chuàng)業(yè)板的問(wèn)題解決思路。比較之后則需要進(jìn)行制度性選擇,文章在監(jiān)管模式和發(fā)行模式等幾個(gè)大的基礎(chǔ)性體制方面做出權(quán)衡,比較了集中型監(jiān)管、自律型監(jiān)管、混合型監(jiān)管三種監(jiān)管模式與注冊(cè)制發(fā)行、審批制發(fā)行兩種發(fā)行模式,甄選適合創(chuàng)業(yè)板本身的制度模式,得出延續(xù)現(xiàn)有監(jiān)管體系,相對(duì)獨(dú)立地進(jìn)行特殊化監(jiān)管的結(jié)論。在前述框架下進(jìn)一步細(xì)化具體內(nèi)容,從分析目前創(chuàng)業(yè)板監(jiān)管現(xiàn)狀入手,對(duì)機(jī)構(gòu)權(quán)貴、市場(chǎng)交易方面以及市場(chǎng)參與者保護(hù)