基于《多德-弗蘭克法案》的美國(guó)金融監(jiān)管改革研究及借鑒.pdf

1、2008年的美國(guó)金融危機(jī)是在金融領(lǐng)域被自由化思潮統(tǒng)治背景下,金融風(fēng)險(xiǎn)長(zhǎng)期積聚的結(jié)果。從其國(guó)內(nèi)看,此次危機(jī)暴露了美國(guó)在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管;“大而不能倒”問(wèn)題,消除道德風(fēng)險(xiǎn),金融消費(fèi)者和投資者保護(hù);對(duì)復(fù)雜集團(tuán)性金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管;對(duì)外衍生品市場(chǎng)和影子銀行監(jiān)管等方面的缺陷。
　　為此,美國(guó)花費(fèi)一年多的時(shí)間,對(duì)金融監(jiān)管體系開展了大刀闊斧的改革。2010年7月21日,《多德-弗蘭克華爾街改革與消費(fèi)者保護(hù)法案》正式生效。該法案不僅對(duì)美國(guó)金融監(jiān)管體系進(jìn)行

2、了大幅調(diào)整和加強(qiáng),而且也徹底推翻了自由化思潮在金融領(lǐng)域的統(tǒng)治,進(jìn)一步明確了政府和市場(chǎng)的職責(zé)。新法案有16個(gè)部分,共2800多頁(yè),涵蓋了銀行,對(duì)沖基金,信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu),經(jīng)銷商,投資顧問(wèn)和其他金融機(jī)構(gòu)等多個(gè)方面。此外,該法案頒布后,還要制定細(xì)則243項(xiàng),需要開展研究和提供報(bào)告近百項(xiàng)。
　　本文從理論、政策和實(shí)踐相結(jié)合的角度,運(yùn)用制度變遷理論等現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)金融理論,以《多德-弗蘭克法案》為依托,采用了比較分析法和歸納總結(jié)法,強(qiáng)調(diào)了理論與實(shí)證分

3、析相結(jié)合、微觀與宏觀經(jīng)濟(jì)分析相結(jié)合、矛盾特殊性與普遍性相結(jié)合、共性與個(gè)性相結(jié)合、文獻(xiàn)研究和案例分析相結(jié)合的方式,對(duì)美國(guó)的金融監(jiān)管改革的利弊進(jìn)行了系統(tǒng)分析,充分借鑒了金融監(jiān)管改革的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn),提出了構(gòu)建中國(guó)特色金融監(jiān)管體系的政策建議。全文導(dǎo)論介紹了選題背景,明確了研究意義,系統(tǒng)梳理了中外相關(guān)文獻(xiàn),詳細(xì)闡述了文章研究?jī)?nèi)容思路及框架、主要?jiǎng)?chuàng)新。在理論基礎(chǔ)部分主要闡述新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)的制度變遷理論,辯證的分析了銀行監(jiān)管改革與制度變遷理論的關(guān)系,并最終

4、提出了金融監(jiān)管的制度安排。隨后,在介紹《多德-弗蘭克法案》主要內(nèi)容的基礎(chǔ)上,對(duì)法案整體進(jìn)行了簡(jiǎn)單評(píng)析。提出改革的核心內(nèi)容:強(qiáng)化對(duì)金融體系的系統(tǒng)性監(jiān)管;建立健全有序清算機(jī)制;為消費(fèi)者提供更多的保護(hù);不斷擴(kuò)大金融監(jiān)管的范圍等。在以后的章節(jié)中,文章將以改革的核心內(nèi)容為主線,以《多德—弗蘭克法案》為依托,逐項(xiàng)進(jìn)行細(xì)致闡述,并對(duì)改革問(wèn)題進(jìn)行系統(tǒng)評(píng)析。在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管方面,集中介紹了法案中對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的缺失而采取的主要措施。一是建立金融穩(wěn)定監(jiān)督

5、委員會(huì),加強(qiáng)對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警和管控;二是針對(duì)系統(tǒng)性重要性金融機(jī)構(gòu)提出更加嚴(yán)格的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。提出在加強(qiáng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管時(shí),應(yīng)該積極借鑒美國(guó)的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn),如強(qiáng)化資本監(jiān)管意識(shí),嚴(yán)防系統(tǒng)性重要機(jī)構(gòu)監(jiān)管漏洞,科學(xué)開展壓力測(cè)試,不斷提高監(jiān)管透明度等。但是也要注意到在監(jiān)管組織模式、系統(tǒng)性重要機(jī)構(gòu)劃分標(biāo)準(zhǔn)、關(guān)聯(lián)性評(píng)估以及壓力測(cè)試的有效性方面仍然需要繼續(xù)完善。在如何解決“大而不能倒”方面,設(shè)立了適用于系統(tǒng)行重要非銀行金融機(jī)構(gòu)的有序破產(chǎn)清算機(jī)制,同時(shí),要求建立

6、系統(tǒng)性重要機(jī)構(gòu)的“恢復(fù)與處置計(jì)劃”。通過(guò)分析相關(guān)的改革條款,發(fā)現(xiàn)在有序清算機(jī)制的科學(xué)性、有序清算基金來(lái)源及設(shè)置等方面還要不斷改進(jìn)。在“金融消費(fèi)者保護(hù)”方面,危機(jī)中暴露出來(lái)的若干重要問(wèn)題被歸結(jié)為金融消費(fèi)者保護(hù)的缺失,如掠奪性和欺詐性的次級(jí)抵押貸款、信用卡等問(wèn)題的泛濫。建立相對(duì)獨(dú)立的“消費(fèi)者金融保護(hù)局”,集中行使原本分散的金融消費(fèi)者保護(hù)職權(quán),以克服金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)在保護(hù)消費(fèi)者方面的角色沖突、消除監(jiān)管套利,達(dá)到更好地保護(hù)消費(fèi)者的目標(biāo)。汲取危機(jī)的教

7、訓(xùn),法案還對(duì)抵押貸款市場(chǎng)進(jìn)行了改革,并要求政府在規(guī)定時(shí)間內(nèi)拿出“兩房”改革方案。在彌補(bǔ)監(jiān)管漏洞方面,此次金融危機(jī)暴露出許多監(jiān)管漏洞,有的是源于監(jiān)管理念和監(jiān)管法律,有的是由于機(jī)構(gòu)交叉卻又覆蓋不足形成的,但更多的是源于監(jiān)管相對(duì)于創(chuàng)新的滯后性帶來(lái)的監(jiān)管空白,主要表現(xiàn)在對(duì)金融衍生品、信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)和高管薪酬的監(jiān)管上。在啟示和借鑒方面,重點(diǎn)闡述了如何從美國(guó)的改革中學(xué)習(xí)先進(jìn)經(jīng)驗(yàn),完善我國(guó)的金融監(jiān)管框架。這章是全文的落腳點(diǎn)。本章提出我國(guó)應(yīng)該重點(diǎn)在建立宏