中國(guó)上市商業(yè)銀行系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)溢出效應(yīng)研究——基于動(dòng)態(tài)CoVaR方法的分析.pdf

1、伴隨著金融國(guó)際化的腳步愈來(lái)愈快,各國(guó)之間的聯(lián)系愈來(lái)愈緊密,我國(guó)金融機(jī)構(gòu)整體的穩(wěn)健運(yùn)行與金融環(huán)境革新安全之間的聯(lián)系也愈加緊密。歐盟、國(guó)際貨幣組織及其他發(fā)達(dá)國(guó)家所發(fā)布的金融改革方案,均提到了系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的溢出效應(yīng)是引發(fā)國(guó)際金融危機(jī)的關(guān)鍵因素之一。本文參照動(dòng)態(tài)CoVaR法,來(lái)解決我國(guó)14家上市商業(yè)銀行的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)溢出效應(yīng)測(cè)量問(wèn)題,主要內(nèi)容包括:
　　首先,本文對(duì)國(guó)內(nèi)外關(guān)于商業(yè)銀行系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)模型、方法以及理論進(jìn)行歸納和分析,借鑒Adrian

2、和Brunnermeier(2011)[1]提出的CoVaR法,沿用該方法的創(chuàng)新點(diǎn),結(jié)合我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的狀況,針對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)溢出效應(yīng)的測(cè)量問(wèn)題,設(shè)計(jì)出具體的實(shí)證研究思路,并提出將樣本銀行按照其自身性質(zhì)劃分為三類(lèi),分別為國(guó)有大型商業(yè)銀行,股份制商業(yè)銀行以及城市商業(yè)銀行,在宏觀經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境中,結(jié)合這三類(lèi)商業(yè)銀行的特點(diǎn),對(duì)三類(lèi)銀行的進(jìn)行實(shí)證分析。
　　其次,在動(dòng)態(tài)CoVaR方法的基礎(chǔ)上,考慮時(shí)間變量,選取2008年04月至20

3、13年09月之間的數(shù)據(jù),合理選取變量如股票周收益率、杠桿率等,運(yùn)用Stata11.0計(jì)量軟件,分別在置信水平1％、5%、10%下,進(jìn)行做分位數(shù)回歸,得到樣本銀行的itVaR及itCoVaR,并依據(jù)各自的測(cè)量值大小進(jìn)行排序。本文的實(shí)證結(jié)果表明,itVaR與 it?CoVaR之間并不存在顯著的線性關(guān)系,其中工行自身風(fēng)險(xiǎn)最小,而系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)溢出效應(yīng)最大;大銀行的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)大,小銀行的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)小,即國(guó)有大型商業(yè)銀行系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)最大,股份制商業(yè)銀行