有限合伙制私募股權(quán)基金的各方利益平衡問(wèn)題研究——以SJ專項(xiàng)基金為例.pdf

1、私募股權(quán)基金誕生于美國(guó)，它能夠發(fā)揮金融中介的杠桿作用，給被投資企業(yè)帶來(lái)了新的融資渠道，通過(guò)發(fā)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值注入資金來(lái)推動(dòng)其快速成長(zhǎng)，同時(shí)為社會(huì)中的閑置資金提供了高收益的投資渠道。有限合伙制作為目前私募股權(quán)基金所選擇的主流形式，具有內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)靈活、激勵(lì)與約束機(jī)制充分的優(yōu)勢(shì)。它能將管理人豐富的專業(yè)經(jīng)驗(yàn)和廣闊的人際關(guān)系同投資人帶來(lái)的富余資金進(jìn)行有效地結(jié)合，取長(zhǎng)補(bǔ)短，實(shí)現(xiàn)雙方的共同發(fā)展。但有限合伙制私募股權(quán)基金在我國(guó)尚處于起步發(fā)展階段，在外部法律

2、政策和內(nèi)部治理機(jī)制方面都還存在諸多問(wèn)題。由于基金管理人與各基金投資人之間既具有合伙關(guān)系，又同時(shí)存在委托代理關(guān)系，兩種法律關(guān)系的相互并存使得他們既存在利益的一致性，同時(shí)利益沖突又不可避免。因此，有必要通過(guò)構(gòu)建有限合伙制私募股權(quán)基金的利益平衡機(jī)制，來(lái)公平公正的保護(hù)基金各方的利益，為規(guī)范私募股權(quán)投資秩序、推動(dòng)私募股權(quán)投資市場(chǎng)發(fā)展提供幫助。
　　本文通過(guò)理論研究與實(shí)際案例相結(jié)合的方法，除了導(dǎo)言和結(jié)論建議之外主要分為四部分。首先，對(duì)超產(chǎn)權(quán)理

3、論、委托代理理論、利益相關(guān)者理論等相關(guān)理論進(jìn)行研究，并對(duì)目前較新的國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)進(jìn)行回顧和評(píng)述;然后，從有限合伙制私募股權(quán)基金利益平衡問(wèn)題的主體概念出發(fā)，分析基金各方利益沖突的表現(xiàn)及原因，并從價(jià)值選擇和制度安排等方面來(lái)對(duì)有限合伙制私募股權(quán)基金的利益平衡機(jī)制設(shè)置提出建議;再引入筆者實(shí)際工作中管理的基金作為案例，通過(guò)對(duì)案例基金的基本情況、發(fā)展現(xiàn)狀及遇到的利益平衡問(wèn)題的介紹，來(lái)分析問(wèn)題成因;最后，結(jié)合美國(guó)在政策、立法以及有限合伙協(xié)議方面對(duì)私募股權(quán)