同一控制下企業(yè)并購(gòu)的財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)研究——以上實(shí)城開與上海城開并購(gòu)為例.pdf

1、并購(gòu)是實(shí)現(xiàn)企業(yè)快速擴(kuò)張和資源優(yōu)化配置的重要方式，也是深化企業(yè)改革、調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的有效途徑。進(jìn)行并購(gòu)是企業(yè)做大做強(qiáng)的必經(jīng)之路。房地產(chǎn)業(yè)是一個(gè)資源密集型產(chǎn)業(yè)，資金和土地是房地產(chǎn)企業(yè)發(fā)展的命脈，我國(guó)房地產(chǎn)業(yè)有著自身的特點(diǎn)。目前的宏觀政策增大了企業(yè)獲取土地和資金的難度，通過(guò)并購(gòu)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)整合是房地產(chǎn)企業(yè)的一種出路，也是健康發(fā)展的有效途徑。國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)并購(gòu)績(jī)效進(jìn)行了深入的研究，然而并購(gòu)與各國(guó)的具體情況緊密聯(lián)系，具有復(fù)雜性和多樣性。我國(guó)處于改革正在深

2、化、經(jīng)濟(jì)正在轉(zhuǎn)軌的特殊時(shí)期，研究當(dāng)前背景下我國(guó)房地產(chǎn)公司的并購(gòu)績(jī)效，具有重要的理論意義和現(xiàn)實(shí)意義。
　　首先本文對(duì)并購(gòu)動(dòng)機(jī)以及并購(gòu)動(dòng)機(jī)理論進(jìn)行了研究和梳理，分析了企業(yè)并購(gòu)的動(dòng)機(jī)。對(duì)以前的評(píng)價(jià)方法研究中，發(fā)現(xiàn)了傳統(tǒng)分析方法的不足之處?？偨Y(jié)歸納財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)方法，構(gòu)建了一企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)體系。財(cái)務(wù)指標(biāo)評(píng)價(jià)法中會(huì)計(jì)指標(biāo)的選擇，研究樣本的選擇都會(huì)給分析結(jié)果帶來(lái)影響，在構(gòu)建的體系提出了增加運(yùn)用數(shù)據(jù)包絡(luò)分析法分析企業(yè)并購(gòu)績(jī)效的改進(jìn)思路，將用

3、對(duì)企業(yè)短期財(cái)務(wù)績(jī)效的評(píng)價(jià)方法，事件研究法也納入了評(píng)價(jià)體系中。
　　然后通過(guò)具體案例，運(yùn)用所構(gòu)建的體系評(píng)價(jià)并購(gòu)的財(cái)務(wù)績(jī)效。分析過(guò)程中用事件研究法評(píng)價(jià)短期財(cái)務(wù)績(jī)效，使用財(cái)務(wù)指標(biāo)分析法和數(shù)據(jù)包絡(luò)分析法分析企業(yè)并購(gòu)產(chǎn)生的中長(zhǎng)期財(cái)務(wù)效應(yīng)。基于合并前后的財(cái)務(wù)報(bào)告數(shù)據(jù)，采用對(duì)比分析法對(duì)企業(yè)合并前后的經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)等狀況進(jìn)行分析。數(shù)據(jù)包絡(luò)方法的加入從另外的角度對(duì)傳統(tǒng)分析法進(jìn)行了驗(yàn)證。最后，基于合并后3至4年的相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)，得出此次合并總體上是成功的結(jié)