我國股權(quán)眾籌投資者保護(hù)法律問題研究.pdf

1、股權(quán)眾籌主要針對公眾投資者，憑借互聯(lián)網(wǎng)這一獨(dú)具特色的平臺，初創(chuàng)企業(yè)和小微企業(yè)作為主要的融資發(fā)行人，股權(quán)眾籌是新模式下的一種新型融資活動。投資者以取得發(fā)行公司股權(quán)作為投資報(bào)酬，互聯(lián)網(wǎng)眾籌平臺是連接融資者和投資者的中介。股權(quán)眾籌的興起和發(fā)展壯大不僅有助于建立多層次的資本市場，而且能激發(fā)融資市場的潛力，有利于市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展離不開投資者的參與，投資者作為不可或缺的市場參與主體，其利益也當(dāng)然應(yīng)該受到保護(hù)，然而目前，我國在股權(quán)眾籌活

2、動中投資者的保護(hù)卻面臨保護(hù)不足的現(xiàn)狀，股權(quán)眾籌在我國處于發(fā)展的初級階段，股權(quán)眾籌投資保護(hù)方面處于空缺狀態(tài)，各方面保護(hù)機(jī)制不完善，缺乏專門的、系統(tǒng)的法律規(guī)范，投資者面臨著諸多風(fēng)險(xiǎn)，亟需加強(qiáng)對股權(quán)眾籌投資者的保護(hù)。
　　本文依托有關(guān)資料，運(yùn)用比較分析、歸納總結(jié)研究方法從股權(quán)眾籌一般理論入手，對股權(quán)眾籌的含義、特征、運(yùn)行機(jī)制和交易模式進(jìn)行論述。從法經(jīng)濟(jì)學(xué)和制度經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度介紹投資者保護(hù)的理論基礎(chǔ)及其必要性。接下來按照股權(quán)眾籌的流程從股權(quán)

3、眾籌項(xiàng)目發(fā)起中、股權(quán)眾籌運(yùn)營中和投資者保護(hù)的救濟(jì)途徑和退出機(jī)制三方面對投資者保護(hù)進(jìn)行具體分析,并對國外的相關(guān)先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行介紹。在股權(quán)眾籌項(xiàng)目發(fā)起中要規(guī)范發(fā)行人的主體資格、融資額和信息披露義務(wù)；在股權(quán)眾籌運(yùn)營中設(shè)定平臺的準(zhǔn)入機(jī)制、保證股權(quán)眾籌參與主體的權(quán)利、解決資金存管的問題；投資者參與股權(quán)眾籌首先要符合適當(dāng)性的要求，并要保證投資者救濟(jì)途徑和退出機(jī)制的完善。通過從流程上股權(quán)眾籌投資者保護(hù)的分析，對我國股權(quán)眾籌投資者保護(hù)的立法梳理和法律規(guī)范

4、的分析，借鑒國外相關(guān)規(guī)則，對比得出我國股權(quán)眾籌投資者保護(hù)存在的問題。
　　鑒于我國股權(quán)眾籌投資者保護(hù)的現(xiàn)狀，使我國股權(quán)眾籌投資者得到完善的保護(hù)，首先需要完善主體準(zhǔn)入機(jī)制，實(shí)行差異化準(zhǔn)入、明確投資限額；其次要完善監(jiān)管制度，建立信息披露制度、規(guī)范領(lǐng)投人、保薦人制度和股權(quán)眾籌平臺的運(yùn)營規(guī)則；最后還要設(shè)定投資者保護(hù)的具體措施，如推行小額發(fā)行豁免制度、建立投資者教育制度和對投資者適當(dāng)性進(jìn)性測試等投資前置環(huán)節(jié)、明確股權(quán)眾籌平臺的投后義務(wù)，如建