我國(guó)高科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)實(shí)證研究.pdf

1、近年來，高科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)引起了學(xué)術(shù)界的廣泛關(guān)注，但是由于缺乏相關(guān)數(shù)據(jù)庫，國(guó)內(nèi)針對(duì)這類企業(yè)的實(shí)證研究很少。本文以電子信息產(chǎn)業(yè)的171個(gè)企業(yè)為樣本，對(duì)我國(guó)高科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行了實(shí)證研究。
　　首先，本文簡(jiǎn)要回顧了幾類主流資本結(jié)構(gòu)理論的主要思想，介紹了以企業(yè)生命周期理論為基礎(chǔ)的一些資本結(jié)構(gòu)研究。文章總結(jié)了我國(guó)高科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)的五類主要融資渠道：銀行貸款、私人權(quán)益融資、創(chuàng)業(yè)投資、戰(zhàn)略投資以及政府創(chuàng)業(yè)扶持。
　　通過樣本描述性統(tǒng)計(jì)

2、，本文探討了我國(guó)高科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)特征和資本結(jié)構(gòu)特征。與高科技上市公司相比，高科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)盈利能力更強(qiáng)，成長(zhǎng)速度更快。高科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)負(fù)債水平顯著低于高科技上市公司，外部債務(wù)融資能力較弱。
　　本文檢驗(yàn)了資本結(jié)構(gòu)、創(chuàng)業(yè)投資以及創(chuàng)業(yè)類型等資本因素對(duì)高科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)創(chuàng)業(yè)效果的影響。研究發(fā)現(xiàn)：企業(yè)負(fù)債水平與創(chuàng)業(yè)效果負(fù)相關(guān)，創(chuàng)業(yè)投資者的參與對(duì)創(chuàng)業(yè)效果的影響不顯著，而個(gè)人創(chuàng)業(yè)企業(yè)的創(chuàng)業(yè)效果好于組織創(chuàng)業(yè)企業(yè)。
　　對(duì)資本結(jié)構(gòu)影響因素的檢驗(yàn)

3、結(jié)果顯示：一些因素對(duì)高科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)和高科技上市公司資本結(jié)構(gòu)的影響相似。兩類樣本的幾類負(fù)債指標(biāo)與盈利能力都是負(fù)相關(guān)，與企業(yè)規(guī)模都為正相關(guān)。部分因素對(duì)兩類樣本資本結(jié)構(gòu)的影響存在差異。成長(zhǎng)性與高科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率負(fù)相關(guān)，但與高科技上市公司的資產(chǎn)負(fù)債率及短期借款比率都是正相關(guān)。資產(chǎn)擔(dān)保能力與兩類企業(yè)長(zhǎng)期負(fù)債指標(biāo)均為正相關(guān)，但與高科技上市公司短期負(fù)債指標(biāo)負(fù)相關(guān)，與高科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)的短期負(fù)債指標(biāo)無關(guān)。高科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)樣本中，創(chuàng)業(yè)投資家的參與不影響