互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)管理層股權(quán)激勵與企業(yè)經(jīng)營業(yè)績相關(guān)性研究.pdf

1、隨著現(xiàn)代公司制的發(fā)展，上市公司所有權(quán)與管理權(quán)相互分離，產(chǎn)生委托代理問題。企業(yè)所有者與管理者目標(biāo)存在差異。企業(yè)所有者的目標(biāo)是希望企業(yè)管理者努力工作，不斷地提高企業(yè)經(jīng)營業(yè)績，而企業(yè)管理者往往因為“道德風(fēng)險”和“逆向選擇”背離所有者的意愿。企業(yè)對管理者實施股權(quán)激勵，目的是將所有者與管理者的目標(biāo)統(tǒng)一起來，不斷提高企業(yè)經(jīng)營業(yè)績。當(dāng)前，以互聯(lián)網(wǎng)為基礎(chǔ)的經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)繁榮發(fā)展的態(tài)勢?；ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)在整個國民經(jīng)濟(jì)中扮演著越來越重要的角色?；ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)與傳統(tǒng)企業(yè)的相

2、同點之一是二者均存在委托代理問題。理論上，本文認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)需要對管理層實施股權(quán)激勵，且互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)對管理層實施股權(quán)激勵是可以提高企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的。
　　為了驗證以上觀點，本文主要采用實證研究方法對互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)管理層股權(quán)激勵與企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的關(guān)系進(jìn)行研究。首先本文介紹研究背景、研究意義，界定相關(guān)概念，闡述文獻(xiàn)綜述和相關(guān)理論基礎(chǔ)，然后進(jìn)行研究設(shè)計，提出7個假設(shè)，說明數(shù)據(jù)來源和樣本選取方式，設(shè)定被解釋變量、解釋變量和控制變量，建立多元線性回歸

3、模型，以2009年至2013年100家互聯(lián)網(wǎng)上市公司為研究樣本，對相關(guān)變量進(jìn)行描述性統(tǒng)計分析、相關(guān)性分析和多元線性回歸分析。實證結(jié)果表明:解釋變量管理層股權(quán)激勵比例(REI)與被解釋變量凈資產(chǎn)收益率(ROE)正相關(guān)，5個控制變量對ROE與REI正相關(guān)性具有貢獻(xiàn)作用，這5個控制變量分別是成長能力替代變量可持續(xù)增長率(GROWTH)、管理層人數(shù)(NSM)、管理層平均年齡(AVE)、償債能力替代變量經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額/帶息債務(wù)(DEB