公司治理因素與上市公司可轉(zhuǎn)換債券融資關(guān)系研究.pdf

1、隨著我國資本市場(chǎng)的不斷完善，證券市場(chǎng)已逐步成為我國上市公司融資的重要渠道。作為上市公司融資手段之一的可轉(zhuǎn)換債券在我國發(fā)展得十分迅速，已經(jīng)成為上市公司一種不可忽視的融資手段。本文立足于國內(nèi)外已有的研究成果，基于可轉(zhuǎn)換債券降低公司的代理成本和逆向成本的作用機(jī)制，從理論上分析了公司治理績(jī)效對(duì)公司可轉(zhuǎn)債融資動(dòng)機(jī)的影響。在基于理論的基礎(chǔ)上通過對(duì)選取的106支可轉(zhuǎn)換債券為樣本，采用了一些統(tǒng)計(jì)理論中科學(xué)的統(tǒng)計(jì)與分析方法，本文得到了支持理論分析的結(jié)論，

2、即公司治理績(jī)效對(duì)公司進(jìn)行可轉(zhuǎn)換融資的動(dòng)機(jī)的影響是負(fù)面的。本文同時(shí)發(fā)現(xiàn)，公司的股權(quán)集中度（即公司的第一股東所持有的股份總額）對(duì)上市公司進(jìn)行可轉(zhuǎn)換融資的意愿有非常顯著的負(fù)面影響，而公司的CEO如果是職業(yè)經(jīng)理人，那么該公司進(jìn)行可轉(zhuǎn)換融資的意愿顯著提升。這些對(duì)可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行動(dòng)機(jī)的實(shí)證研究，都表明治理績(jī)效差是公司選擇可轉(zhuǎn)換債券融資的重要?jiǎng)訖C(jī)之一。
　　最后本文基于實(shí)證研究的結(jié)果，對(duì)我國可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)的發(fā)展問題進(jìn)行剖析，提出了促進(jìn)我國可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)發(fā)