上市公司財(cái)務(wù)重述對(duì)股權(quán)資本成本的影響研究.pdf

1、上市公司披露其財(cái)務(wù)信息的主要形式就是財(cái)務(wù)報(bào)告，也是其他相關(guān)者獲得公司有關(guān)信息的重要途徑。然而，近年來，我國(guó)上市公司發(fā)生財(cái)務(wù)重述行為愈來愈頻繁，重述公司遍及各行各業(yè)，數(shù)量只增不減，發(fā)生重述的原因一般性質(zhì)比較嚴(yán)重，而且重述的內(nèi)容涉及范圍較廣。可以說，上市公司愈演愈烈的財(cái)務(wù)重述行為對(duì)資本市場(chǎng)的健康運(yùn)行已經(jīng)構(gòu)成了嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。上市公司財(cái)務(wù)重述的動(dòng)機(jī)是什么？財(cái)務(wù)重述對(duì)上市公司的影響有哪些？財(cái)務(wù)重述對(duì)公司股權(quán)資本成本又有何影響？
　　本文采用規(guī)

2、范分析和實(shí)證研究相結(jié)合的方法進(jìn)行了較為系統(tǒng)的研究，最終希望通過對(duì)財(cái)務(wù)重述該領(lǐng)域的研究，引起相關(guān)方足夠的重視并促使他們采取更多積極有效的措施。上市公司能夠徹底打消通過財(cái)務(wù)重述的手段進(jìn)行利潤(rùn)操控的意圖，努力提高公司的信息披露質(zhì)量。投資方可以給予財(cái)務(wù)重述公告更多的關(guān)注，通過洞察財(cái)務(wù)重述行為傳遞的信息，他們能夠做出更合理的投資決策。對(duì)于監(jiān)管機(jī)構(gòu)來說，以期他們能高效地制定出相關(guān)的監(jiān)管制度來加強(qiáng)對(duì)財(cái)務(wù)重述行為的規(guī)范，從而使我國(guó)整個(gè)資本市場(chǎng)更加有序地

3、發(fā)展。
　　筆者通過梳理和歸納了國(guó)內(nèi)外財(cái)務(wù)重述影響因素的研究成果，找到本文的切入點(diǎn)。本文在掌握財(cái)務(wù)重述內(nèi)在原理的基礎(chǔ)上，通過對(duì)信息不對(duì)稱理論、委托-代理理論、內(nèi)部控制理論的研究，對(duì)財(cái)務(wù)重述和公司股權(quán)資本成本的相關(guān)性進(jìn)行理論分析，提出研究假設(shè)。本文在計(jì)算被解釋變量的時(shí)候采取的是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)法，然后依據(jù)主要影響因素選擇了其他相關(guān)變量，以2011-2013年發(fā)布財(cái)務(wù)重述臨時(shí)公告的深市A股上市公司為研究對(duì)象，在采集樣本和篩選數(shù)據(jù)的過程中，筆者

4、通過手工整理選取了與重述公司同交易所上市、同行業(yè)、類似規(guī)模的上市公司進(jìn)行一一配對(duì)，進(jìn)而展開實(shí)證研究。通過描述性統(tǒng)計(jì)分析，并利用配對(duì)樣本檢驗(yàn)、Pearson相關(guān)性檢驗(yàn)、多重共線性以及線性回歸分析等方法，驗(yàn)證股權(quán)資本成本與財(cái)務(wù)重述的相關(guān)性及其影響程度。除此之外，本文還針對(duì)財(cái)務(wù)重述樣本公司，從重述公告的內(nèi)容和對(duì)外傳遞消息的性質(zhì)兩個(gè)具體層面分析了對(duì)公司股權(quán)資本成本可能造成的不同影響，并且在實(shí)證的最后部分本文還進(jìn)行了多層次的穩(wěn)健性檢驗(yàn)，以保證結(jié)論

5、的可靠性。
　　本文通過研究最終得出結(jié)論:財(cái)務(wù)重述會(huì)引起上市公司股權(quán)資本成本的上升;不同內(nèi)容、不同性質(zhì)的重述對(duì)上市公司股權(quán)資本成本的影響不盡相同。最后，在全文研究的基礎(chǔ)上得出幾點(diǎn)啟示，當(dāng)前我國(guó)的證券市場(chǎng)財(cái)務(wù)重述行為還有很多不規(guī)范之處，要從根本上改善和規(guī)范財(cái)務(wù)重述行為需要公司內(nèi)部治理和外部監(jiān)管的共同努力。本文認(rèn)為加強(qiáng)外部監(jiān)管、提高公司內(nèi)部自控有利于從源頭上控制財(cái)務(wù)重述;適當(dāng)集中的股權(quán)結(jié)構(gòu)有利于股東發(fā)揮監(jiān)督職能，減少財(cái)務(wù)重述發(fā)生幾率;