收益最大化的BOO項(xiàng)目投融資比例研究.pdf

1、目前，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，改革開(kāi)放的不斷深入，陳舊的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)理念已經(jīng)無(wú)法滿足廣大人民群眾的需求。進(jìn)而，開(kāi)拓一種能夠推動(dòng)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的，有效的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)途徑已經(jīng)迫在眉睫。此時(shí)，以BOO、BOT以及BT為主的，新型建設(shè)融資模式應(yīng)運(yùn)而生。以BOO及相似模式為代表的私人資金的引入，有效地解決了我國(guó)財(cái)政資金的短缺與急需投資建設(shè)的基礎(chǔ)設(shè)施之間的矛盾。BOO模式是BOT模式的一種衍生，它是在BOT基礎(chǔ)上發(fā)展起來(lái)的公共基礎(chǔ)設(shè)施最高程度的私有化

2、的典型代表。
　　BOO項(xiàng)目多為大型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目，建設(shè)工期時(shí)間長(zhǎng)，資金投入多，僅靠投資人自有資金的投入難以完成，需要向銀行等金融機(jī)構(gòu)貸款融資，因此項(xiàng)目的投融資資金比例的決策是個(gè)重要的研究問(wèn)題。但在現(xiàn)有BOO項(xiàng)目的研究中，大多以投資人收益最大化為目標(biāo)，考慮借助銀行貸款產(chǎn)生利息費(fèi)用，或者考慮建設(shè)期間的建設(shè)成本等的投融資比例決策。而缺乏對(duì)BOO項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期間，運(yùn)營(yíng)成本、項(xiàng)目貸款還款方式與金額以及銀行提供貸款也須獲得最大收益的考慮。針對(duì)

3、以往對(duì)BOO項(xiàng)目投融資比例研究的不足，本文重點(diǎn)考慮了BOO項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)成本，項(xiàng)目貸款的還款方式和金額以及為使項(xiàng)目順利開(kāi)展，銀行提供貸款所獲得的最大收益問(wèn)題。
　　論文的主要工作和創(chuàng)新性成果如下。
　　建立考慮運(yùn)營(yíng)成本以及分期還款的數(shù)學(xué)模型，給出了運(yùn)營(yíng)期間成本變動(dòng)和分次對(duì)項(xiàng)目貸款還本付息的策略，分析該策略的現(xiàn)實(shí)中的經(jīng)濟(jì)含義。首先考慮BOO項(xiàng)目的運(yùn)營(yíng)期間內(nèi)存在一個(gè)不可缺少的成本，即運(yùn)營(yíng)成本。運(yùn)營(yíng)成本會(huì)隨著投資規(guī)模以及運(yùn)營(yíng)時(shí)間的變化而

4、變化。因此，首先應(yīng)該分析運(yùn)營(yíng)成本的影響因素，建立運(yùn)營(yíng)維護(hù)成本函數(shù)模型;其次由于項(xiàng)目建設(shè)資金由私人投資者的自有資金和銀行提供貸款兩部分組成，因此必須考慮對(duì)銀行提供貸款的還款方式及金額的問(wèn)題。在此基礎(chǔ)上，提出了運(yùn)營(yíng)期間對(duì)項(xiàng)目貸款進(jìn)行分次還本付息的方式。研究結(jié)果表明，在一定時(shí)間內(nèi)，項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)成本與項(xiàng)目的投資規(guī)模成反比（即前期投資越多，進(jìn)入運(yùn)營(yíng)期間后的運(yùn)營(yíng)成本越少）;并且，所提出的對(duì)貸款分次還本付息的方式更加貼合實(shí)際。最后，本章以某BOO項(xiàng)目為實(shí)