中國風險資本投資網(wǎng)絡及績效研究.pdf

1、風險資本一般投資于未上市的新興中小型企業(yè)，尤其是新興高科技企業(yè)，承擔高風險、謀求高回報。風險資本投資網(wǎng)絡是一種共享信息、知識而分散風險的聯(lián)合投資形態(tài)。創(chuàng)業(yè)企業(yè)增值說認為，聯(lián)合投資有助于創(chuàng)業(yè)企業(yè)的增值。本文旨在研究中國風險資本投資網(wǎng)絡的結(jié)構(gòu)特性，以及這些特征對風險投資網(wǎng)絡主體績效的影響。
　　本文選取1989年1月1日至2012年12月31日期間，總部位于北京的176家風險投資機構(gòu)及其1813件投資事件為樣本，用成功退出率、IPO與

2、否作為績效代理變量，采用社會網(wǎng)絡分析方法對中國風險投資網(wǎng)絡的結(jié)構(gòu)特性進行研究，采用多元線性回歸和Logit回歸對投資網(wǎng)絡特征對績效的影響進行實證分析。發(fā)現(xiàn):(1)風險資本投資網(wǎng)絡呈現(xiàn)核心-邊緣模式，網(wǎng)絡密度較小，多數(shù)風險投資機構(gòu)未與其他機構(gòu)建立緊密聯(lián)系;核心區(qū)域的機構(gòu)投資活動基本圍繞幾家領頭企業(yè)展開。(2)對風險投資機構(gòu)績效影響的實證結(jié)果表明，度數(shù)中心度、接近中心度對成功退出率的作用為正，而中介中心度對成功退出率的影響為負。(3)風險投