多元化、股權(quán)集中度對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響.pdf

1、由于我國(guó)上市企業(yè)股權(quán)分布存在一股獨(dú)大、股權(quán)過(guò)于聚集的背景，本文將影響企業(yè)多元化選擇的股權(quán)集中度要素考慮進(jìn)來(lái)，形成了多元化戰(zhàn)略、股權(quán)集中度和企業(yè)績(jī)效的分析框架。選擇2013年上海證券交易所A股上市企業(yè)共886家作為分析對(duì)象，把多元化、股權(quán)集中度作為主要解釋變量，企業(yè)績(jī)效作為被解釋變量。就多元化對(duì)企業(yè)績(jī)效的作用、股權(quán)集中度對(duì)企業(yè)績(jī)效的作用進(jìn)行了驗(yàn)證，并重點(diǎn)探討分析了多元化同股權(quán)集中度的交互作用對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響。在此基礎(chǔ)上，運(yùn)用主成分分析法構(gòu)

2、造出綜合績(jī)效指標(biāo)對(duì)成果做了穩(wěn)健性檢驗(yàn)。
　　研究結(jié)果表明：（1）多元化水平對(duì)企業(yè)績(jī)效存在顯著的負(fù)向影響，該結(jié)論同此前許多學(xué)者提出的多元化會(huì)折損企業(yè)績(jī)效的論斷相符。（2）前五大股東持有股份比重平方和會(huì)對(duì)企業(yè)績(jī)效帶來(lái)顯著的正向作用。這表明前五大股東持有股份比重方和的提高會(huì)對(duì)企業(yè)績(jī)效產(chǎn)生正向效應(yīng)，控股投資者將會(huì)積極的去監(jiān)督經(jīng)理層，降低代理費(fèi)用，從而提高企業(yè)績(jī)效。（3）前五大股東持有股份比重平方和同多元化水平的交互作用會(huì)對(duì)企業(yè)績(jī)效產(chǎn)生顯著