終身型變額年金的定價(jià)及其長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)分析.pdf

1、回顧附加最低提取利益保證的變額年金的發(fā)展歷程中，最大的一個(gè)創(chuàng)新點(diǎn)就是終身型GMWB（GMWB For Life; Lifetime GMWB; GLWB）的提出。不同于GMWB，GLWB意味著保單持有人可以終身提取，這樣保單持有人在生存期間可以提取的資金總額是沒(méi)有限制的。只要保單持有人存活，那么不管保單賬戶的價(jià)值是多少，保單持有人都可以持續(xù)取款直至死亡。2003年，GLWB首次出現(xiàn)在美國(guó)市場(chǎng)上，由于合約期的長(zhǎng)期性，它成為退休人士退休金計(jì)

2、劃的重要選擇之一，也是歐美年金市場(chǎng)上最受歡迎的年金產(chǎn)品。但是作為一款與股票市場(chǎng)相關(guān)的終身年金保險(xiǎn)，它受各種風(fēng)險(xiǎn)的影響也是巨大的，尤其是長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)的影響。隨著我國(guó)平均壽命的進(jìn)一步延長(zhǎng)所導(dǎo)致的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是無(wú)法通過(guò)大數(shù)法則消除的，因此，我們?cè)谘芯拷K身提取利益保證的定價(jià)的同時(shí)，也要對(duì)死亡風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行深入分析。
　　本文首先介紹了終身提取利益保證的定義及其特征，并對(duì)影響GLWB的各風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行了分析。接著運(yùn)用模型對(duì)附加GLWB期權(quán)的變額年金進(jìn)行定

3、價(jià)，本文使用一個(gè)易處理的單因素連續(xù)時(shí)間模型來(lái)定義死亡強(qiáng)度，然后分別從保單持有人和保險(xiǎn)公司的角度來(lái)定價(jià)，通過(guò)一個(gè)實(shí)例驗(yàn)證這兩種定價(jià)方法是等價(jià)的，并定性考察了附加不同條款的變額年金的公平保證費(fèi)率。對(duì)影響定價(jià)的潛在風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了敏感性分析，最后通過(guò)求解保險(xiǎn)公司的損益分布，對(duì)固定死亡率和隨機(jī)死亡率下的公平保證費(fèi)用進(jìn)行了比較分析，并提出終身型變額年金定價(jià)以及風(fēng)險(xiǎn)管理的建議。本文從定量和定性的角度分析了各個(gè)風(fēng)險(xiǎn)尤其是長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)對(duì)終身型變額年金的影響，對(duì)于