預(yù)期股權(quán)資本成本估算技術(shù)研究.pdf

1、本文建立了預(yù)期股權(quán)資本成本估算技術(shù)體系，重點(diǎn)分析了GLS模型、CT模型、O'Hanlon和Steele(2000)模型、ETSS(2002)模型、OJ(N)模型、MPEG模型、PEG模型與Easton(2004)模型八種估算技術(shù)的理論淵源和模型推導(dǎo)。根據(jù)理論淵源的不同，劃分為基于剩余收益估值模型的估算技術(shù)與基于盈余的超常增長(zhǎng)估值模型的估算技術(shù)兩大類。根據(jù)模型推導(dǎo)中永續(xù)增長(zhǎng)率的不同，又進(jìn)一步劃分為假定增長(zhǎng)率與同時(shí)估算增長(zhǎng)率與股權(quán)資本成本的

2、估算技術(shù)。與傳統(tǒng)的六種股權(quán)資本成本估算技術(shù)以及GORDON模型結(jié)合，本文建立了整體的股權(quán)資本成本估算技術(shù)體系。除此之外，本文還評(píng)價(jià)了這些估算技術(shù)，并利用學(xué)術(shù)界使用最廣泛的GLS模型、OJ(N)模型與PEG模型估算了21世紀(jì)以來(lái)中國(guó)上市公司的股權(quán)資本成本。
　　 本文構(gòu)建的預(yù)期股權(quán)資本成本估算技術(shù)體系，反映了學(xué)術(shù)界股權(quán)資本成本估算方法理念的轉(zhuǎn)變，即從風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬法向內(nèi)含報(bào)酬率法的轉(zhuǎn)變，從資產(chǎn)定價(jià)向未來(lái)現(xiàn)金流量折現(xiàn)的轉(zhuǎn)變，從資本市場(chǎng)向企