風(fēng)險(xiǎn)投資與中小企業(yè)信貸融資可獲得性研究.pdf

1、中小企業(yè)在我國國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展中扮演著重要的角色,但是中小企業(yè)的快速發(fā)展必然面臨著種種難題，其中最嚴(yán)重的就是融資難問題，我國長期的社會(huì)資金配置嚴(yán)重依賴以國有商業(yè)銀行為主體的銀行信貸，金融發(fā)展水平不足導(dǎo)致信貸資源配置效率低下，中小企業(yè)面臨嚴(yán)重的信貸歧視。風(fēng)險(xiǎn)投資作為一種特殊的融資渠道，在緩解中小企業(yè)信貸融資方面起到重要的作用。商業(yè)銀行與風(fēng)險(xiǎn)投資合作形成的投貸聯(lián)動(dòng)模式就是風(fēng)險(xiǎn)投資在適應(yīng)我國中小企業(yè)信貸融資需求的情況時(shí)提出的重要模式之一。這

2、種投貸聯(lián)動(dòng)模式能形成了商業(yè)銀行、風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)和中小企業(yè)三者共贏。風(fēng)險(xiǎn)投資是否能為中小企業(yè)帶來更多的信貸融資便利，以及通過何種途徑實(shí)現(xiàn)這種信貸融資便利效應(yīng)？目前很少有實(shí)證對(duì)此進(jìn)行研究。為此，研究風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)中小企業(yè)的信貸融資作用及其機(jī)理有重要的理論意義和現(xiàn)實(shí)意義。
　　本文在對(duì)理論分析和文獻(xiàn)綜述的基礎(chǔ)上，以2013-2014年在新三板掛牌交易的中小企業(yè)為樣本，經(jīng)過對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資這一變量的界定以及對(duì)其他變量的篩選剔除，最終獲取樣本企業(yè)有風(fēng)險(xiǎn)

3、投資參與的樣本是336個(gè)和無風(fēng)險(xiǎn)投資參與的樣本1545個(gè)。本文首先通過構(gòu)建模型對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)中小企業(yè)信貸融資便利效應(yīng)進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)；并選取盈利性指標(biāo)，償債能力指標(biāo)、成長性指標(biāo)等作為控制變量進(jìn)行多元線性模型回歸分析。然后，本文在研究風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)中小企業(yè)信貸融資便利效應(yīng)的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步的研究便利效應(yīng)的實(shí)現(xiàn)途徑，也就是風(fēng)險(xiǎn)投資多中小企業(yè)信貸融資的機(jī)理分析，文中分別從會(huì)計(jì)信息質(zhì)量和信用借款可獲得性作為被解釋變量進(jìn)行檢驗(yàn)，通過分析這兩種途徑來研究風(fēng)險(xiǎn)投

4、資的便利效應(yīng)的作用機(jī)理。通過以上分析檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)，在其他條件相同的情況下，相對(duì)于沒有風(fēng)險(xiǎn)投資參與的中小企業(yè)，有風(fēng)險(xiǎn)投資參與的中小企業(yè)能夠獲得更多的銀行借款，更低的銀行借款成本，這說明風(fēng)險(xiǎn)投資的參與能夠?yàn)橹行∑髽I(yè)信貸融資帶來便利效應(yīng)；通過進(jìn)一步的深入研究發(fā)現(xiàn)，風(fēng)險(xiǎn)投資的便利效應(yīng)通過提升會(huì)計(jì)信息質(zhì)量和更容易獲取信用借款兩種途徑來實(shí)現(xiàn)。通過實(shí)證研究驗(yàn)證了風(fēng)險(xiǎn)投資的參與對(duì)中小企業(yè)信貸融資的便利效應(yīng)及其作用機(jī)理，并為我國風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展和中小企業(yè)獲得信