會計信息披露對融資約束的影響研究──基于不同大股東背景的實證分析.pdf

1、融資約束代表了企業(yè)籌集資金的難易程度，是由于信息不對稱的存在，導致內(nèi)外部融資兩者不能互相替代，并且外部融資成本高于內(nèi)部融資成本而產(chǎn)生的。融資約束的存在嚴重影響了資本市場資源配置的效率，對企業(yè)自身的發(fā)展也有所限制。而要解決信息不對稱問題，其中一個重要的方法即是提高企業(yè)信息披露的質(zhì)量。
　　 目前我國處于轉(zhuǎn)型經(jīng)濟階段，制度發(fā)展相對落后，政府在資源配置中仍然具有重要作用，不同大股東背景下政府干預(yù)程度也呈現(xiàn)出較大的差異。這種差異使得不同

2、大股東背景下的企業(yè)信息披露對融資約束的影響也有所不同?？紤]到以上背景，本文在借鑒現(xiàn)有研究成果的基礎(chǔ)上，不僅從總體上檢驗了信息披露質(zhì)量的高低對企業(yè)融資約束的影響，并且從我國制度背景出發(fā)，引入控股股東性質(zhì)這個因素，具體考察了不同控股股東性質(zhì)下信息披露對融資約束影響的差異。
　　 具體來說，文章采用了規(guī)范研究與實證研究相結(jié)合的方法，以信息不對稱理論、信號傳遞理論、軟預(yù)算約束理論和委托代理理論為依托，從理論上分析了不同大股東背景下會計信

3、息披露對融資約束的影響；在實證分析中，運用改良的現(xiàn)金——現(xiàn)金流敏感度模型，驗證了不同控股股東背景下會計信息披露對融資約束影響的差異。
　　 通過研究本文得出如下結(jié)論：（1）信息披露與企業(yè)融資約束具有相關(guān)性，企業(yè)信息披露質(zhì)量越高，其面臨的融資約束越小；（2）所有權(quán)性質(zhì)的引入在一定程度上弱化了信息披露質(zhì)量對融資約束的影響，相對于國有企業(yè)，非國有企業(yè)信息披露質(zhì)量對融資約束的影響更顯著；（3）分屬于中央控股和地方控股的企業(yè)其信息披露對融