MBO模式的繼承與演變-從粵美的到雙匯發(fā)展.pdf

1、本文主要是通過(guò)對(duì)粵美的和雙匯發(fā)展兩家上市公司的管理層收購(gòu)過(guò)程的解析,分析出兩者M(jìn)BO模式的異同點(diǎn)。
　　 粵美的是我國(guó)第一批上市的鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)之一,也是我國(guó)第一家完成管理層收購(gòu)的上市公司,其實(shí)施MBO的操作模式被后來(lái)者競(jìng)向效仿。粵美的高管實(shí)施MBO過(guò)程分為三步:第一步是以何享健為首的高管層與美的職工持股會(huì)投資成立順德市美托投資有限公司,以美托投資為平臺(tái)從美的控股手中以低于每股凈資產(chǎn)的2.95元／股、3元／股的低價(jià)兩次受讓國(guó)有股股份,

2、受讓總價(jià)為3.2億元,受讓之后美托投資持股粵美的22.19％的股份；第二步是美托投資以受讓股權(quán)向順德市北滘農(nóng)村信用合作社進(jìn)行質(zhì)押貸款,共計(jì)貸款3.2億元,貸款期限為2002年7月15日至2005年7月15日共計(jì)三年,美托投資以貸款支付美的控股出讓的22.19％的國(guó)有股份；第三步是籌資還北滘農(nóng)村信用合作社的質(zhì)押貸款,主要通過(guò)股利分紅和關(guān)聯(lián)交易獲得資金來(lái)償債:2002-2004三個(gè)年度美托投資通過(guò)現(xiàn)金股利分紅獲得4500萬(wàn)元,通過(guò)關(guān)聯(lián)交易獲